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第七节 商品、股票与黄金价格走势(5)

2014-07-20 21:42   来源:818期货学习网




作为股票的替代投资手段,黄金价格与美国股市也曾表现为较高的负相关关系,当美国的股票市场处于历史性大牛市时,金价正走在长达20年的漫漫熊途之上。20世纪80年代以后,以美国为首的西方国家的金融创新层出不穷,衍生品市场快速发展,信用泡沫被吸纳在虚拟经济范畴的金融市场中,形成了美元的强势和黄金商品属性显现。2000年后,新经济泡沫破裂,美国股市已经连续6年徘徊在2000年历史高点之下,虚拟经济领域吸纳信用泡沫的能力下降,黄金价格形成机制再次向货币属性还原。以美国股市为代表的金融投资市场对信用泡沫的吸纳能力、带来的相对获利机会大小是影响金价的重要因素。1980年以来,美国股指的走势与金价基本上呈现明显的反向关系。图5-47是200年来道琼斯指数与黄金价格的比率走势,截至2011年8月,该比值为5.84。图5-48则显示了这个比值的规律,美联储设立后这个比率的波动加剧,可能显示出信用本位制加剧了经济和金融的不稳定性。



美股与黄金负相关,美股牛市,黄金低谷,美股熊市,黄金高企!在黄金的顶峰时,两者的比率曾达到过1甚至2,分别在20世纪30年代大萧条和70年代滞胀时期。现在美股似乎已经开始走熊,两者比值在14左右,由此也可以看出黄金目前的位置。在此轮商品大牛市中,我们也可以期待往后的5-10年两者比率降低到1-2,如果美国就此陷入滞胀,道琼斯在10000-15000之间徘徊,那么黄金5000-10000美元/盎司是非常现实的。

在观察美股与金价的关系时,我们也参考标普500指数与金价的比率(见图5-49),可以发现目前这个比率并未处于历史低点,离0.1566还有较远的




距离,如果要达到历史低点,要么股指继续下跌,要么金价继续上涨。如果股指维持不变,则金价需要上涨到7000美元/盎司左右。

最后,股市和商品价格本身也存在密切关系,美国股市与商品价格已多次演绎“跷跷板”的关系,20世纪已经发生了三个商品大牛市(1906~1923年、1933~1953年、1968~1982年),平均每个牛市持续17年多一点。在这三个商品大牛市期间,对应的情况是美国股市的长期熊市和通货膨胀的长期上升。

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