第三章 外汇交易员一一布鲁斯·闹凡纳(3)
银行间外汇市场能够快速反应来应对突发事件吗?
当然可以，外汇期货市场场内交易员经常会被停损出场。要想维持市场稳定只有依赖套利人士进场，除此别无良策。
在外汇交易上，为什么外汇期货市场不能大显身手呢?
外汇期货市场不是高效便捷的市场。在外汇期货市场进行对冲交易有合约到期日及金额的限制，可在银行间外汇市场就完全改观。在这里，你可以为所欲为，所有的银行都随时为你提供你要求的任何服务。
也就是说，外汇期货市场在银行间外汇市场面前只能俯首称臣了，我这样理解没错吧?
相当精辟透彻。
咱们聊聊你的基本面分析法。市场的合理价位你是如何判断出来的?
假设当天的价格就是市场合理的价位，我只需要分析哪些因素的发生会引起价格的变动就行了。能够提出各种变化的假定的才是高明的交易员。我经常在心中设想全球的突发状况，静观其变。一般情况下，这些假设往往成为镜花水月不会实现，但也许现实世界会与其中之一相仿，也就是说现实世界验证了我的假设。
这样跟你说吧，在著名的"黑色星期五"当天，我辗转反侧，彻夜难眠。当然那天失眠的交易员可不止我一个。接下来那周的周一，我再三猜想本周会发生什么样的事，还有这些事对美元会有哪些影响。各种角度我都大胆设想，我猜全球金融市场会慌不择路。只有美元可能成为维护全球金融秩序的避风港，而且美元还将大幅上扬。果不其然，那一周的周二，世界各地的资金纷纷回笼而转投美元。美元牛市冲天。接下来的三天，美元持续攀升，直到周末才开始小幅回落。我知道我的设想变成了现实。我还知道，为维护自身的利益，防止贸易逆差扩大，接下来美国必然进场干预美元来打压行情。
到周五你才知道你的假设成为现实，此时再采取行动，一切都太迟了吧?
亡羊补牢吧。那个周末，我度日如年。我猜，美元在下周一末盘就会遭遇熊市。等待美国当地时间周日晚间远东汇市的开盘时，我心急如焚。
你的外汇交易大多在美国以外的地方进行吗?
很多。第一，随时随地我都带有全球汇市行情显示器。第二，助理24 小时全天候值勤让我高枕无忧。
你对助理的要求就是在汇市行情突变时立即报告吗?
那是自然。我们会划定当天行情震荡的大致范围。行情一旦突破这个范围，助理马上通知我。
助理总让你午夜惊魂吗?
他不敢。我常和一位助理开玩笑，要是一年中超过两次他不让我睡觉的话，我就解雇他。这种担心完全是祀人忧天。因为我随时都能了解汇市的变动情况，我自己家里装的就有汇市行情显示器，这玩意我随时随地都随身携带。再说，半夜起来接电话是助理的主要工作之一，可不是我的。一晚上被电话吵醒4到5次对他来说是家常便饭。
助理交易员有权操作晚间的交易吗?
类似的沙盘推演我们至少每周做一次，一起假设各种可能发生的情况以及应对方法。
如果市场突变，助理自己知道怎么做吗?
最起码，该买进还是该卖出他还是知道的，我早就把交易决策安排好了。除非风云突变，比如某国总理辞职，某国政府将其货币贬值，某国发生政变，否则助理是不会扰我清梦的。
对所持有仓位应具有信心固然重要，可控制凤险不是更重要吗?你觉得每笔交易应承担多少凤险才算安全?
一般来说，我尽量把每笔交易的风险控制在投资组合价值的1% 以下。然后，我会降低每笔交易的相关性，以求降低风险。相关性越高，风险就越大。每天必做的电脑分析，会让我了解持有仓位的相关性。假如你持有8 项相关性极高的仓位，就等于在与原来8 倍大的风险跳舞，极易引火烧身。
这就是说，假如你同时看好德国马克和瑞士法郎，你只选择-种自己比较喜欢的长期做多?
没错。
德国马克和日元交叉汇率的变动速度会低于单一币别汇价的波动吗?
不一定。就拿最近的交叉汇率来说，英镑兑马克一度在2.96与3.00之间徘徊，直到一个月前才突破3.00突破前，英国央行一再干预，20 次进攻3.00关卡都失败了。英国央行缴械投降，等交叉汇率冲上3.01，记录显示零成交。实际情况是，直到交叉汇率涨到3.0350时才有成交记录。由此来看，英磅兑马克的交叉汇率是在直线上涨1%之后，才开始有交易的。
这在银行间市场可谓极其反常?
太反常了，所有玩家都在观察3.00的价位。吃准英国央行不会再度干预时，也就不会有人卖出英镑了。
交叉汇率的交易机会优于单纯的美元交易吗?
这是显而易见的事。重视交叉汇率的玩家少之又少。越没人重视的交易，机会就越好。
你很喜欢通过基本面分析和技术面分析来进行交易。如果现在我把你关在屋子里，你只能在基本面的市场信息与技术面的统计图表中选-项进行交易，哪个才是你的最爱?
这不是要求医生只能选择诊断或体检表为病人治病吗?两者缺一不可。只选一个的话，技术面的统计图表只能割爱，我会选基本面的资讯。20 世纪70 年代，光凭技术分析就能赚得盆满钵满，那时的市场上可没有技术性假突破。可是现在，几乎所有玩家都是技术分析的专家，还有许多技术性交易系统推波助澜。这种现状足以让偏重技术面的交易员举步公ω机何东||对话华尔街的传奇交易员维艰。
股市与其他金融市场在你眼中是-样的吗?
股市走势经常出现短期反弹或回档，行情上涨后总会下跌。可商品期货市场走势则不然。实质商品的供需关系决定着市场走势。市场供应短缺，价格一定持续上扬，反之一定下跌。
如果股价指数期货剧烈震荡，还能再用技术分析来操作吗?
也许吧。长期操作能抓住股市上扬的大好时机，别忘记把止损盘的范围要扩大一点就行。
重点捕捉长期走势能够避免短期回档吗?
在股市我比一般交易员更能持长，甚至在熊市连连时也尽量不出场。
你也认为1987年10月全球股市凤暴应该归咎于电脑程序交易吗?
在我看来，那次股市崩盘牵涉到两个因素:一个是股市行情已经涨过头，承担了利率调升还有其他基本面因素形成的过重的压力。而退休基金的运用，使投资组合保险的操作方式大量杀出持股，成为压倒骆驼的最后一根稻草。
天资聪颖是成为-个超级交易员的先决条件吗?可以这么说。要是阿猫阿狗都能成为超级交易员，这一行早就人满为患了。
天才与勤奋对于一个交易员来说哪个更重要些?
勤能补拙。如果不努力，再聪明的交易员也会一败涂地。
我听说也有人光凭直觉进行交易也能赚钱，有这回事吗?
幸运之神不会一直眷顾单靠直觉进行交易的人。不少幸运儿一夜暴富之后很快就会一贫如洗，这样的例子不胜枚举。我经常昕说某人因为猜中砂糖价格，或押对各月黄铜期货的价格而大把赚钱的传闻，可他们的好景都不会太长。例如有一位交易员就因为猜中了各月份黄铜期货价格的变动情况，打了一个漂亮仗，听说赚了2700 万美元。可他的结局却并不美妙，听说又回到了一贫如洗的生活。
对于新手你能不吝赐教吗?
我想他们应该先学会控制风险。然后，少量经营。不管自己所持有的仓位应该有多少，都要砍去一半。新手往往贪心不足，生怕持有仓位太低，因而扩大三到五倍的规模。这样做的结果只有一个，就是风险也随着扩大到原来的五倍以上。
除了过于贪心大量交易，新手还有哪些常见缺点?
对市场想入非非。市场不是人，没有感情，它才不在乎你赚不赚钱呢。假如有一位交易员老是说"我希望市场怎么样、怎么样……"显然他是单凭自己的喜好来进行交易的，这样他就不能时时保持对市场的警觉，早晚他会被淘汰出局。
这次采访让我对柯凡纳刮目相看。他的非凡的分析能力元人能及。我不明白的是，分析各国错综复杂的经济情势耗时费力，还要将分析结果整合成一幅完整的图表，他是怎么做到的。尽管柯凡纳高明的基本面分析和技术面分析技术不是谁都学得会的，不过他的有些交易方法却是一般交易员能做到的。他把风险管理列为交易成功的第一要素，他自己总是先决定好出场的时机才进场交易。这家伙伴估风险的方式令人耳目一新，根据整个投资组合而不是根据个别的交易来评估风险，对于具有高度相关性的交易来说必不可少。
这次采访中，我印象最深的，是他设定止损盘的方式。有了这种方式的依托，最大可能地降低了被迫出场的概卒，还为自己赢得了等待市场行情反弹的宝贵时间。这种方式的精髓在于:如果市场行情真的进入止损盘的范图，只有一种可能那就是这笔交易犯了错误。所以，止损盘的价格并非每笔交易承担的亏损的最大价值。
柯凡纳最差劲的一笔交易走过分冲动造成的。过于冲动极具破坏力。任何人从事交易都应该目标坚定，因一时冲动而改变策略愚不可及。
最后，柯凡纳认为，一个成功的交易员应该具有坚毅、独立、自我主张的个性。他还强调，承认与接受失败是一个成功的交易员的必经过程。
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