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蜡烛图的历史

2014-06-27 22:02 来源:818期货学习网



日本人最早发明了技术分析手段,并将之用于稻米期货交易——全球最早的期货市场之一。这个市场开始于17世纪。值得注意的是,稻米期货市场的发生,是出于当时日本国内的战事需要。

长期以来,日本封建领主(称“大名”)之间战事不断。经过长达一个世纪的内战,德川家康在1600年赢得“关西大战”的关键性胜利。凭借这次战役的胜利,他统一了日本,将首都迁往江户(现在的东京),成为统领全日本的第一代幕府大将军。作为胜利者,德川家康很聪明地命令各地的领主迁居江户,在领主返回自己的领地期间,其家人必须留在江户当人质。领主的经济来源是租种其土地的徊农所交纳的稻米税收。由于这些稻米很难由领地直接送至遥远的江户,因此他们纷纷在港口城市大阪建立稻米仓库。

原先富甲一方的大名们群集江户后,很自然地开始了比富,比住宅、比服饰,攀比成风。这种风气反映在当时流行的一句俗话中:“江户人赚的钱,难得留过夜。”可见大名们当时奢侈的生活方式。为了维持这种生活方式,大名们销售存放在大阪的稻米,有时甚至销售未来的收成。各仓库为这些未来的稻米发行收据,这些收据被称为“空米合约”(之所以称“空米”,是因为这些稻米还没有以其物理形态处于任何人的掌握中),在二级市场出售,由此,全世界最早的期货市场之一起步形成。

稻米的期货交易引发大量投机,日本技术分析就是由投机行为催生的。在这个稻米期货市场中,最著名的交易者是18世纪的本间。他发现,一方面稻米的供给与需求之间存在联系,另一方面,市场也受到交易者情绪的强烈影响。正因为如此,有时候市场对于稻米收成的判断与实际情况存在差异。他由此推断,研究市场情绪有助于预测价格。换言之,他认识到稻米的价值与价格之间存在差异。几个世纪前稻米市场上的这种价值与价格差异同样存在于当今的股票、债券与货币市场。

在我翻译过的一些书籍中,常将蜡烛图称为“酒田图形”,想必是因为本间居住在港口城市酒田。然而,我的研究表明,本间应该没有使用过蜡烛图。如后文蜡烛图的发展历史讨论所示,蜡烛图应该形成于日本明治时代早期(19世纪后期)。

是否是本间宗久发明了蜡烛图,目前没有确切的证据。而是否是某个像本间这样的个人发明了某种图形或者利用它进行交易,这个问题并不重要。西方总是习惯于把某种创造归功于某个具体的个人。我们现在所知道的蜡烛图和相关技术,更有可能是多人经过多代的努力逐渐发展而来的。即使不是本间发明了蜡烛图,但他确实懂得,对市场的心理层面的把握是交易成败的一个关键因素。有证据表明,最早的技术分析形式关注的是市场心理而不是市场图形。

据称本间宗久所著的《黄金泉——三猿金钱录》一书有言:“经过60年日日夜夜的研究之后,我终于逐渐获得了对稻米市场走势的深刻理解。”后面接着又有文字道:“市场一片悲观时,价格上涨的动因已经构成;一片乐观时,价格下跌的动因已经构成。”这句话与目前许多交易者非常重视的所谓“反向理论”遥相呼应。而《黄金泉——三猿金钱录》写于1755年,也就是说,在美国诞生以前,日本人就已经开始运用反向理论进行交易,实在令人惊讶!这本书的书名曾经令我困惑多时,我不明白这“三猿”所指为何。后来我在自己翻译的某些文献中看到,有人把成功交易的前提比做要达到少年时期我们熟知的那三只猴子的境界——不见邪、不听邪、不言邪。我终于明白《黄金泉——三猿金钱录》的书名说的是,交易者如果希望抵达“黄金泉”,必须具备这三只猴子的三种特性。具体来说就是:

“不见邪”:当你看见多头(空头)趋势时,不可陷进去,而要将它视为卖出(买进)的机会。

该书强调,阴线与阳线会不断地轮替,也就是说牛市中有(酝酿)熊市,熊市中也有(酝酿)牛市。这可以说明,为什么日本蜡烛图理论如此重视反转,远超过它对连续性和形态的强调。

“不听邪”:当你听见利空或利多消息时,不要依此进行交易。

不要在消息放出后,立即开始交易,比较安全的做法是,判断市场对于该事件的反应,然后决定自己的行为。百万富翁、美国总统顾问、股市投机大师伯纳德·巴鲁克(Bernard Baruch)曾经说,市场波动中重要的“不是事件本身,而是对事件的人性反应”。图2-1可以说明,市场对消息的反应也许和消息本身一样重要。



1990年8月初,伊拉克战争爆发,但黄金价格却停滞于425美元,这个价位是当年早些时候即已创出的新高。尽管中东发生战争,黄金却无法向上突破前高,这个该涨不涨的现象透露出明确的市场信号。注意:“该涨不涨”时,我们就必须绷紧警惕之弦。受阻于425美元后,黄金失色,两个月内价格回落到中东危机前的360美元附近。

另外,还要注意日本人所谓的“耳语战术”——散播假消息来欺骗市场内的其他交易者。应该远离传言困扰的市场。牛顿曾经说过:“我可以计算出天体的运行,但无法计算人的疯狂。”何必与疯狂纠缠呢?

“不言邪”:不要对别人说起你未来的市场行为。

你有没有这种经历?根据你个人的分析,你决定买进。当你将此决定与别人讨论时,他们总是会提出某些否定的意见。由于你本来就无绝对把握,别人的意见更会让你紧张不安,于是决定放弃。结果,行情强力上扬。

如果你已经仔细地做了研究,便不应该再与别人讨论你的计划,除非你认为对方的洞察力高于你自己,应该只根据市场本身来决定你的方向。《黄金泉——三猿金钱录》中我最喜欢的一句话是:“如果希望了解市场,应该向市场请教,只有这样你才能够成为卑鄙的市场恶魔。”说的是不是很精彩?想做“卑鄙的市场恶魔”吗?日本技术分析方法之所以剌激,原因之一就是它使用的语言非常生动。

现在,让我们讨论图2-2,它显示的是蜡烛图的演化过程。



蜡烛图的演化过程

停顿图(stopping chart)又称“点状图”(point chart)、“线形图”(line chart)或“星状图”(star chart)。这是最早的市场形态图形,由收盘价连线形成。之所以称为“停顿图”,是因为价格停顿于收盘价。在停顿图中,各点之间可用直线连接,也可以用折线连接。

杆状图(pole chart)因形状类似旗杆而得名。这种图形呈现各交易时段中的最高价与最低价之间的距离而增加了精确的信息,它不但显示价格走向,而且显示每个交易时段的波动幅度。

条形图(bar chart)是停顿图与杆状图的结合。

锚形图(anchor chart)因形状类似船锚而得名。根据野史记载,这种图形起源于享保时代(起始于1716年),之所以用“锚形”这个名字,是因为当时稻米交易商的实际会面地都是港口城市。

铺形图是市场图形技术发展中的一个重要成果。除了最高价、最低价与收盘价以外,这种图形还增加了开盘价。开盘价与收盘价之间关系的直观显示,是日本技术分析中非常重要且独特的地方。在锚形图中,垂直线段的两端分别代表最高价与最低价,横线代表开盘价,而箭头代表收盘价。若收盘价高于开盘价,箭头朝上。反之,则箭头朝下。

蜡烛图由锚形图改进而成。尽管有关其形成仍有种种谜团未解,但我们判断,它很有可能出现在明治时代(起始于1868年)早期。如图2-2e所示,蜡烛图改善了锚形图,相比后者而言,蜡烛图将实体部分绘为黑与白两色,可以帮助交易者更直观地把握潜在供求双方的情况。

蜡烛图诞生以后,日本技术分析进入全盛时代,人们开始研究信号与策略,以帮助交易决策。人们研究出种种图形组合形态,市场预测变得更加重要。在19世纪70年代,日本创设股票市场,市场预测变得更加重要。

从图2-2中可以看出,条形图是更先进、更有效的蜡烛图的老祖宗之一。本质上来讲,仍然采用条形图的大多数西方交易者,其绘图方法落后于日本人。

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