第五章 期货基金交易员一保罗部德·原斯(2)
第二天，市场一开盘就下跌了100 点，我也是一开盘就全力抛空。直到市场跌停的时候，我总共才卖出约150 笔合约。当天收盘时，我发现卖出的某些合约的价格相当低，与当初发现市场行情不对劲时候的价格相比低了4美分。
即使反应迅捷，这笔交易仍然让你象受了重大的损失。痛定思痛，这笔交易给你的教训是什么?
我从中得到的教训意义深远。这次交易的惨败让我懂得:第一，与市场争强斗狠，最后输的一定是你自己。第二，过量交易只意味着更大的风险，一旦失败，将万劫不复。我这笔失败的交易的最大问题，就是我的交易量太大，远远超过了我账户中所能承担的最大亏损金额，单单这笔交易的亏损，就夺走了我全部资金的60%到70%。
这笔交易对你以后的交易凤格有什么样的影响?
影响深远，始料未及。你难以想象当时我有多么难过和沮丧，说实在的，我当时考虑的最多的就是洗手不干。
那是你从业多长时间的事？
那时我进入交易行业已经3 年半了吧。在此之前我一直顺风顺水的。我的大部分客户都赚钱，而我曾经是我所在公司的财神爷。
举例说吧，有人在你刚出道时投资给你1 万美元，经你运作3 年半之后，他的资本能增长到多少?
能增长3 倍左右。
也就是说，从-开始就加入了你账户的那些投资人，即使遭遇这次惨败，总体的投资结果还是上上大吉，仍然赚得盆钵满盈吗?
那当然了。可即使如此，他们也并未因此原谅我。因为这笔失败的交易，我的商业信誉差一点完全断送掉，我面临着前所未有的巨大压力，身心俱疲。那段时间，我寝食难安，常常自责，无法抗拒"笨蛋，傻瓜，你为什么要把宝全押在一笔交易上?"
这场反思促使我痛下决心:一定要学会自我约束与资金管理并控制风险。虽然这次惨痛的教训曾经让我怀疑自己做一名交易员的能力，但轻言放弃不是我的风格。我一定要卷土重来，东山再起。我要向投资人也向我自己证明:做一个非常自律与专业的交易员，我可以，我行。
你也因此改变了自己的交易凤格?
一点不错。"吃一垫，长一智"，你看，我现在就平和得多了。每次交易，我都会尽量放松心情。假如持有的仓位对我不利，我就出场;对我有利，我就吃进，就这么简单。
我想你开始减量经营，加快动作的交易风格就是从此形成的吧?
差不多。我对每笔交易的总体要求是不但迅速，而且防卫性强。如今，我每次进行交易时，想的不再是如何多赚钱，而是怎样做才能减少亏损。而做那笔棉花交易的时候，我满脑子想的都是如何使这笔交易赚到最多的钱，完全忘记了交易都是有亏损的风险的，或者说，即使知道这一点，贪欲却使我无暇顾及。
现在进行交易时，你会像一些交易员那样事先制定出场的时机吗?
当然会。根据经验我会设定一个停损点，当价格到达停损点时，我立即出场，毫不犹豫。
每笔交易你愿意承担的风险是多少?
我可不这样来计算风险，我着眼于全局。每天早上一起床，我就计算自己全部资产的价值，我给自己定的交易目标是，每天收盘时的资产价值要高于开盘时的水准。
控制风险是交易中很大的一门学问，不是任谁都能做得很好的。例如，截至目前，我的亏损已经达到了6.5% ，而我把本月份剩余日子的停损点设在我全部资产价值的3.5% ，我必须确保我每个月的亏损不超过两位数。
每个交易员都有自己要遵循的交易法则。你的交易法则是什么?
当操盘情况不妙时，就减量经营;当操盘渐入佳境时，就增量经营。不打无准备之仗，避免无的放矢。假如你无法对市场行情做出判断或交易结果已无法控制，那就耐心等待，千万不要贸然进场交易。比如说，在经济指标公布前，我决不会贸然进场，因为这样做根本就是在赌博，而不是在进行交易。如果很不幸，你持有的仓位已经开始亏损，别犹豫，最好的也是最简单的解决方法就是:出场观望，耐心等待。毕竟，你可以随时再进场，还有什么其他方法会比从头再来更令人振奋的呢?别太在乎进场的时机。重要的是，你要选择做多还是做空，并且尽量在当天临收盘前进场。
另外，最重要的交易法则是，防卫性要强，能够控制风险，而不在于攻击性有多强，能为你赚多少钱。我进行每一笔交易之前，总会假设自己持有的仓位是错误的。我会设定停损点，同时希望自己持有的仓位能按照预测的方向前进。这样做的好处是:即使预测错误，也可以全身而退。
自信无罪但要理智。千万别让过度的自信毁了你，为逞一时之快而肆意妄为，无异于自寻绝路。你必须随时对自己的交易能力提出质疑，过高地估计自己的交易能力的结果，必然是自取其辱。市场变化多端，风险随时都在身边。就像美国历史上最杰出的投机客杰西·利文莫说的"长期而言，没有人能击败市场。"所以说，我的交易理念倾向于防御。如果你做了一笔不错的交易，那绝不仅仅是因为你有先见之明。经常维持高度的信心是件好事，但仍要保持警觉。
你的意思是，这么多年的交易生活在逐步削减你的信心吗?
做任何一笔交易都让我提心吊胆，如履薄冰。因为这一行与众不同，成功来得快，去得也疾。市场瞬息万变，稍不留神，就全盘皆输。每当我为小小的收获得意洋洋、喜不自胜时，市场总会给我来个当头棒喝，狠狠地教训我一番。
你时常采取在市场行将转向的时候进场的策略，问题是你怎么知道市场即将转向?
上帝的偏爱吧。对市场的长期走势，我总有非常强烈的预感。但对短期走势，我却无能为力。正因如此，我往往先小赌一把，试试水的深浅。如果我认为市场行情的趋势将朝某个方向发展，就会先进场做一些试探性的交易，以此来验证自己的判断。
也就是说，你会一直试探直到真正把握住转折点?
没错。分析市场后，根据自己的判断来预测市场行情的趋势走向，然后，以低风险的交易方式试探几次。如果一直不成功，就说明预测不准，那就只能改变对市场的交易趋势的看法。
-般人对市场的看法有-些误解，你觉得他们最大的错误看法是什么?
他们太单纯了，以为人为力量的操纵可以控制市场。譬如，常有小道消息说，华尔街的某些集团在控制着股价。这种说法虽然并非空穴来风，但对于交易却毫无益处。其实，我也可以在任何市场制造出一两天，甚至一周的行情。假如我在适当的时机进场，稍微朝多头的方向加把劲，我就可以制造出一个多头市场的假相。但这种假象不会长久，除非碰巧市场就是多头。否则只要我停止买进，价格便会大幅下跌，我所制造的假象也就烟消云散。这就像你在最偏僻的地段开了一家高级服饰店，却没有客人上门一样，等待你的只有关门大吉。
一般人通常还会犯哪些错误?
他们觉得华尔街的灵通人士会知道内线消息。其实，市场原本就无章可循，不会根据某个人的意志而改变。
你经常与同行讨论市场走势，如果他们的看法与你完全相反，你还会坚持自己的立场吗?比如说你对目前的市场行情趋势并不乐观，却有75% 的同行都看好这个市场趋势，你怎么办?
观望，等待，直到市场行情趋势明朗再有所作为。我举个实例:直到上周三，我还是看空原油后市，可连我认识的最高明的原油交易员都看好，所以我并没有放空，而是继续持有。后来，油市真的如我所料，陷入了迟滞。突然有一天，那位最高明的原油交易员说"我想我该轧平了。"我马上意识到，放空的最佳时机来了，于是马上操作，结果大赚一笔。
你在交易中创造的辉煌成就令一艇的交易员望尘莫及，你的哪些长处成就了你的霸业呢?
我想，我最大的长处，就是能把在此时此刻之前所发生的任何事情都视为历史。我绝不为三秒钟前操盘时所犯的错误而耿耿于怀，愁肠百转，我只关心下一秒钟应该如何顺势而为。我不会让别人的意见左右我的判断。
绝不固执自己持有的仓位，也是你能够成功的一项重要因素吗?
一点不错。只有这样，才能做到客观公正地分析市场，准确地判断交易趋势。一味地坚守只会影响你的判断力，你对市场交易趋势的预测也必然会失之偏颇。
如今你管理的资金如此庞大，基金的增长速度也令人咂舌，想要做到获利率与过去相同，恐怕也不是信手拈来的事吧?
你说的太对了。我得承认，在当前的情势下，想要达到较高的获利率确实困难重重。
我想你-定会说，如果我管理的资金没那么多，我的获利率会比现在寓得多?
你真够聪明的。我曾经试图停止接受任何投资人的投资，我不想让投资资金持续增加，但没收到预期的效果。
曾经做过经纪人的工作，现在你又管理着庞大的基金。你认为经纪人与基金经理人之间有区别吗?
我放弃经纪人的工作，转而管理基金，是因为我不愿无功受禄，我希望自己的报酬能拿得心安理得。做为经纪人，就算交易不利，客户赔钱，我仍然可以拿到自己的佣金。对于交易失败的客户来说，这无疑是雪上加霜，而这令我更加不忍。而基金经理人这个行业就有所不同，只有当你为客户赚取利润时，才会得到报酬，却不会因为客户赔钱而获得报酬。于人于己，这样的规则都很公平，更能对得起自己的良心。
你自己的个人资金是否也投入了你的基金当中?
那当然了，如果连自己都不相信，我还能相信谁，又有谁会相信我，愿意把资金投到我的基金中来呢?我把我个人资产净值的85% 都投给我自己的基金。我深信，这是我的资金最安全的去处，我会竭尽全力来保全这些资金，并力求利润最大化。
1987年10月"黑色星期五"，那周股市大崩盘，很多交易员遭遇了职业生涯的滑铁卢，而你的基金却一枝独秀，表现非常优异，如有神助。我很好奇，你是怎么做到的?
股市崩盘的那一周，是我有生以来最剌激、最紧张的一次体验。早在1986 年的6 月、7 月份，我们就预料到股市可能会崩盘，当时我们就设计了好几套应对之策，而当1987年10月19日星期一来临时，我们就知道股市当天一定会崩盘。
你如此肯定，可有依据?
我是有据可循的。因为10月16日(星期五)股市下跌而交易量放大，等于是1929年股市崩盘的前两天的历史又重新上演。媒体的报道元疑又是雪上加霜，当时美国财政部长贝克在周末谈话中指出，由于美国与德国协商未果，因而，政府将不再支持美元，这无异于为快速下跌的股市推波助澜，加速了它奔向死亡之谷的速度。
当时你放空后，在什么时候回补了所有的仓位?
10月19日股市临收盘之前，我就回补了，这也是我一贯采用的交易策略。当时，我甚至还持有若干多头仓位。
1987年10月逆转区的所有的利润，全都是放空股价指数期货赚到的吗？
不全是。那次在债券市场我也大赚了一把。股市崩盘的当天，我手中持有我有生以来最大的债券仓位。债券市场在10 月19 日当天的表现不尽人意，而我十分担心我的客户以及我个人基金的财务安全。当时我一直在想，联邦准备理事会下一步会有什么动作?我估计到联邦准备理事会一准会大幅增加货币供给，来维持市场的繁荣。可是，当时债券市场的表现实在太坏，即使事后证明我的判断是正确的，可当时我也不敢大量持有多头仓位，只有等待观望。结果，等到只剩下最后半小时的交易时间时，债券市场突然开始上扬，我立刻想到，我的预测应验了，联邦准备理事会一定采取了某些行动，才促使债券价格上扬的，于是我马上跟进，结果赚得我目瞪口呆。
你是否认为1987年10月是后市坎坷的前兆?
- 上一篇：第四章 隐士交易员一一理查·丹尼斯
- 下一篇：第六章 公债交易员一一盖瑞·贝弗德
