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第一节 宏观经济景气指数

2014-07-12 21:13   来源:818期货学习网



宏观经济变化能未卜先知吗?

宏观经济变化能未卡先知吗?稍有思考能力的人,都清楚这是不太可能的。因为宏观经济体系既庞大又复杂,作为个人谁也不可能做出准确的预测。另外我们知道,经济现象和其他社会变化的关联性也是很紧密的,无论是政治、人文、科技还是各种自然灾难等,都会显著地影响宏观经济的运行,而且宏观经济体系自身也是动态变化的。所以,我们说,预测宏观经济显然不是一般人所能够做到的,即便是资深的经济学家或是某个严谨的经济机构,都是无能为力的。

也正因为如此,很多经济学家采用系统论、复杂网络以及模糊数学等工具来研究宏观经济现象,以试图尽可能地以较大概率预测宏观经济运行的前景,探求经济周期波动规律,满足宏观经济管理的需要。从19世纪末开始,各国的经济学家和统计学家们就开始了经济景气监测预警的研究工作。1979年,美国经济研究总局(NBER)与哥伦比亚大学美国国际经济循环研究中心合作,建立了以美国、加拿大、法国、英国、德国、意大利、日本等7个发达国家为基础的国际经济指标系统(IEI),用它来监测西方重要国家的景气变动情况。这个系统具有4个功能:①迅速地监测世界性的衰退和复苏;②测度周期性衰退的范围与程度;③评价对外贸易前景;④对通货膨胀提出预警信号。

此外,一些国际性组织也相继建立了自己的景气测系统。1978年,拥有西方20多个国家的经济合作组织(OECD),通过决议建立了应用先行指标系统来监测成员国际宏观经济走向的机构。与此同时,欧共体也开始了关于成员国景气状况监测系统的研究,并于上世纪80年代开始投入运行。1984年日本开始研究区域景气变动,我国在上世纪80年代未也开始了这方面的研究与应用,编制了专门来描述宏观经济预期状况的指数,这个指数被称作“宏观经济景气指数”。

经过半个多世纪各国和各国际组织的不懈努力,经济景气监测预警体系得到不断充实和完善,目前在国际上应用还是比较广泛的。

读懂我国宏观经济景气指数

耍弄懂宏观经济景气指数到底表达了哪些内容,就必须知道这个指数大体是怎么编制的,否则就难以洞察其作用。我们说,和一般指标有所不同,这个指标是由多个指标综合而成的,是个综合指数。当然,这个指数也不能对宏观经济的未来走向做出精确地判断,而只能是对某种概率条件下宏观经济“倾向”的预测。我国的宏观经济指数是按照月度由中国经济景气监测中心网站公布的。

下面我们详细地说明一下宏观经济景气指数是如何编制的。我们知道,由于宏观经济本身具有一定的波动性,即宏观经济可能在一定时期内存在复苏、扩张、收缩和萧条的各种情况,所以,用于描述宏观经济状况的景气指数也应该具有反应宏观经济波动的能力。那么根据各种宏观经济变量参与经济波动的阶段不同,我们把反映这些变量变化的指标数据分为先行指标、一致指标和滞后指标,宏观经济景气指数正是包含了这三类指标。其中,一致指标,也叫同步指标,包括了生产、就业、收入分配、需求等经济活动各方面的情况,可以综合反映总体经济的变动情况。这些指标随时间的波动状况与总体经济波动状况基本一致,所以能综合地描述总体经济所处状态。如工业总产值,社会消费品零售总额等。先行指标,也叫领先指标。这些指标的波动状况往往和一致指标6~7个月以后的波动状况相同,所以利用这些指标可以事先预测总体经济运行的波动状况。如机械产品订货、股票指数、广义货币M2等。滞后指标是对总体经济运行中已经出现的各种波动状况的一种确认,如财政支出、短期贷款、企业库存等。

我们说,这些超前、一致、滞后指标,共同构成了景气指标体系。举例而言,比如我国2010年的宏观景气指数,其中一致指标在连续6个月的下降后,在11月份开始趋于稳定,这表明2011年上半年可能会出现宏观经济偏冷的倾向;一致指标在8月份以后一直在持续上升,这说明宏观经济态势正处于上升阶段:滞后指标全年持续上升,进一步验证了宏观经济态势正处于上升阶段。

除上述三类指标外,目前,我国的宏观经济景气指数中还专门设置了“预警指数”,用于“直接”反应宏观经济所处的状态。它主要包含10个指标,比如工业增加值、固定资产投资、海关进出口总额、企业利润、城镇居民可支配收入等等。根据这些指标的数值大小和历史数据的比较结果,可以综合反映出宏观经济“冷”与“热”的具体情形。目前,我国的预警指数编制中将经济运行的状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝灯”表示经济偏冷,“蓝灯”表示经济过冷。比如2010年1月,10个指标中绿灯的有3个,红灯的有2个,黄灯的有4个,浅蓝灯有一个,最终综合而言,预警指数标识为黄灯。而在2010年11月,我们的标识绿灯的有9个,黄灯1个,所以预警指数识别为绿灯。

建立我国宏观经济“报警器”

经济的周期波动是通过一系列经济变量的活动来传递和扩散的。任何一个经济变量本身的波动都不足以代表宏观经济的整体波动,要反映宏观经济整体波动过程必须综合考虑各个变量的波动,景气指数的编制为解决这个问题提供了一个有效的工具。一方面,它能如实刻画现实经济波动的轨迹,反映当前宏观经济波动所处的位置;另外还能够预测未来经济波动的峰谷。编制景气指数的最主要的目的就是预测经济周期波动的转折点,如果超前指数走出谷底,出现回升,预示着同步指数在一个时间段后也会回升,也就是总体经济将出现复苏,而滞后指标则是对同步指数的确认,也就是再过一个时间段后,滞后指标也会出现回升。

由于宏观经济景气指标体系具有强大的对宏观经济的描述和预测功能,人们形象地称该指标体系为宏观经济的“晴雨表”或“报警器”。它之所以能像“晴雨表”或“报警器”那样发挥监测和预警的作用,第一是因为经济本身在客观上存在着周期波动;第二是因为在经济波动过程中,经济运行中的一些问题可以通过一些指标率先暴露或反映出来。

目前我们国家的宏观经济景气指数并不尽善尽美。我们选用的很多指标,准确性、真实性还有待进一步完善,另外,我国的数据统计水平估算方法和欧美国家尚有差距,再如我们国家的很多经济指标并不按月公布,这些空白数据在编制的过程啦需要自行估计相应的数值来进行综合,所以和真实情况也存在一定偏差。以上这些问题都是我们需要不断完善和优化的。

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