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技术分析的重要性

2014-05-09 20:27 来源:818期货学习网



技术分析的重要性大致体现在以下五个方面:

第一,在基本分析中,虽然可能包括了对市场供求状况的评估,对股票价格与每股盈利之比的测算,以及对其他各种经济指标等各方面内容的研究,但是,并没有把市场心理方面的影响因素考虑进去。问题恰恰在于,有些时候,市场在极大的程度上是受市场情绪支配的。一盎司的情绪,足以抵过一磅的事实。诚如约翰·梅纳德·凯恩斯所指出,在一个非理性的世界里,再也没有什么比采取理性化的投资策略更能招致深重灾难的了。针对市场的各种非理性化(市场情绪)的因素,技术分析方法为我们提供了一种绝无仅有的衡量机制。

下面是一则趣闻,其中谈到了市场心理是如何左右市场方向的。这是从《新盖茨比》[3]一书中转录来的。故事发生在芝加哥期货交易所。

大豆价格剧烈上涨。伊利诺伊州的大豆主产区发生了旱灾,除非灾情能够在短时间内缓解,否则将会发生严重的大豆短缺……突然,一扇窗户的玻璃上流过几滴水珠。看哪,有人高喊,下雨了!一下子,500双以上的眼睛(指500多位场内交易商——编者注)齐刷刷地转向那扇大窗户……雨,浙浙沥沥地下了起来,越下越大,最后竟成了倾盆大雨。芝加哥的商业区笼罩在雨幕之下。

卖出。买进。买进。卖出。叫买叫卖声从交易商们的唇边炒豆似地飞出来,汇聚成轰轰然的一团嘈杂,压过了窗外震耳的雷鸣。起先,大豆的价格慢慢地回落,后来,就像染上了某种热带传染病,大豆市场全线崩溃。

芝加哥确实下着瓢泼大雨。可是,芝加哥并没有人种植大豆。在大豆主产区的中心地带,离芝加哥300英里之遥的南方,天空没有一丝云彩,阳光普照,干旱依旧。然而,尽管大豆地里没有下一滴雨,雨,却下在交易商们的头顶上,这些雨滴才最有发言权。对市场来说,不管发生什么样的事情,除非市场对它确实有所反应,否则它就没有什么意义。市场的辩戏,是交易商们凭心智利情绪来进行的。

为了把人群心理学的重要性弄个水落石出,诸位不妨思索一下,当我们用一片人称钱的小纸头,去换取食品或服装等物品的时候,到底是怎么一回事?这张纸片自身并无内在价值,为什么我们可以用它换来看得见摸得着的东西呢?这正是因为我们对这张纸片拥有共同的心理。因为每个人都相信这张纸一定会为他人所接受,所以,这张纸片果然就拥有了这种神奇的力量。一旦这种共同的心理被打破了,人们就不再信任货币,在这种情况下,它将一文不值。

第二,在具备明确纪律约束的交易方式中,技术分析方法是其中的重要组成部分。所有的交易人员都逃不过情绪问题,这是我们天生的禀性,而严格的纪律有助于减缓其负面的影响。从您在市场上投入资金的那一刹那起,情绪主义便立即占据了司机的宝座,而理性主义和客观性原则则退避三舍,沦为车上的乘客。要是对这一点有怀疑,那么,请您先做做纸上交易,然后,再用自己的钱实际入市操作一番。马上,您就能亲身体验到,紧张、期待和焦虑等负面因素的影响力是何等的深切,实际上它们已经扭曲了您的交易方式,也打破了您看待市场的平衡心态,而这类影响的重要程度通常与您投入的资金金额成正比。技术分析方法能够将客观性原则送回司机的座位。技术分析提供了一套市场操作的机制,通过这种机制,我们可以选定入市和出市点,确定风险/报偿之比,以及设计止损出市的水平。通过采取上述各方面的措施,我们就能够建立起一套风险管理与资金管理的有效规范。

前面曾经提到,技术分析方法能够帮助我们客观地面对市场。不幸的是,人们往往戴着一厢情愿的变色眼镜来看待市场,而看不清市场的本来面目,这是由我们人类的天性所决定的。下面这样的悲剧不是一而再、再而三地在我们身边上演吗?起先,某位交易商买进了。随后,市场便开始下跌。他会马上壮士断臂,止损出市吗?通常不会。虽然在市场的逻辑里从来就没有主观想象的地位,但是,这位交易商还是不遗余力地搜罗一切利好方面的基本面信息,一心将它们拼凑成一幅看涨的图画来给自己打气,巴望市场回到自己的方向上来。与此同时,市场的价格继续下滑。或许,市场正在使劲给他发来什么信号。是的,市场的确能够与我们进行交流。通过技术分析方法,我们就能够耳闻目睹这样的市场语言和神态。现在,市场正向这位交易商传递着自己的信息,但他却视而不见,听而不闻。

如果这位交易商能够退后一步,跳出自身的困局,冷静客观地研究价格变化,那么或许就能够找回准确可靠的市场感觉。设想一下,如果大家本以为一则消息对市场是利好的,但是当这则消息发布后,市场并没有上升,甚至反而下跌了,那么,这究竟说明了什么问题呢?这就说明,市场正通过这样的价格变化,十分强烈地揭示出当前的市场心理状态,并且对我们应当怎样操作提供了大量的信息。

我记得,著名的交易商杰西·利弗莫尔曾经表达了这样一个观点:只有离开研究对象一定的距离,才能更好地观察它的全貌。技术分析就是让我们退后一步来观察市场,如此才使我们对市场获得了一份不同寻常的,或许也更加贴切的观感。

第三,退一步讲,即便您并不完全相信技术分析的一套,遵循它的交易信号也依然是非常重要的。这是因为,有的时候技术信号本身已经构成推动市场运动的主要动力。既然它们是推动市场运动的一种重要因素,那么您就得对它们心存戒备。

第四,随机行走理论提出,前一天的市场价格变化,对第二天的市场行情毫无影响。但是,在这种学院式的理论中却遗漏了一项重要的市场成分——人。今天的人当然记得昨天的行情,并且他正是依据他迄今所得的切身感受来采取行动的。换句话说,一方面,人对市场的反应的确会影响价格变化;另一方面,市场价格的变化也会反过来影响人对市场的反应。如此一来,在研究市场的过程中,价格本身,就成为我们必须考虑的重要的一分子。那些对技术分析吹毛求疵的朋友,大概忘了后面这个要点。

最后,还有第五点。如果我们要观察总体的供给-需求关系,那么,观察价格变化显然是最直观、最容易进行的一种方法。有些基本面的消息,普通的投资大众可能根本无缘得知,但是您可以正确地预期,它们一定已经包含在价格信息之内了。如果有人先于大家掌握了某种推动市场变化的情报,那么,他极可能抢先在市场上买进或者卖出,直到价格变化抵消了他的情报才会罢手。如此一来,在有些情况下,这类消息可能早在当初事件发生的时候就被市场消化吸收掉了。一言以蔽之,当前的市场价格应当充分反映了当前发生的一切市场信息,不论这些信息是普通大众已经知晓的,还是仅仅掌握在极少数人手中的。

[1]希尔,朱莉·斯克尔。《“那不是我说的吟”》,《东京商业》,1990年8月号,第46-47页。

[2]史籍斯,亚当。《金钱游戏》,纽约:兰登出版公司,1987年,第154页。

[3]塔马金,鲍勃。《新盖茨比》,芝加哥:鲍勃·塔马金出版社,1985年,第122-123页。

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