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第二章 历史背景

2014-05-09 20:28 来源:818期货学习网



温故而知新

本章将要回顾一下日本技术分析方法发展的历史过程。如果您急于吃到本书的馅儿(即蜡烛图技术及其应用方法),可以跳过这一章。不过,这段历史倒是颇有些吸引力,看完全书后,您不妨回过头来再读一读。

在日本的技术分析先驱(即设法使用过去的价格来预测未来的价格变化的人)当中,最早的、同时也是最著名的,是一位传奇性人物,名叫本间宗久归。早在18世纪,他就通过在大米市场上的交易积聚了惊人的财富。在介绍本间宗久的事迹之前,先得大略地交代一下他发迹时所处的历史经济背景。下面的讨论所覆盖的时间,大概是从16世纪下半叶到18世纪中。在这段历史时期中,日本从60个军阀割据的小诸侯国相互吞并成一个统一的国家,商业活动也兴旺发达起来。

大约从1500年到1600年,日本一直处在连绵不断的战乱之中,各家诸侯(称为大名,也就是封建藩主的意思)不断地相互征伐,争夺领地。这段历史就是所谓战国时代。在这一时期的最后40余年里,先后经过了三位杰出将军的努力,日本才终于在17世纪初得以统一。这三位不凡的将军分别是织田信长、丰臣秀吉、德川家康。他们的赫赫战功和伟大成就,在日本历史以及民间传说中备受赞颂。日本流传着这样一句谚语织田信长辛劳,丰臣秀吉小康,德川家康享福。如果说得更明白一点,那就是,虽然三位将军都为日本的统一作出了贡献,但是只有三位中的最后一位德川家康,才当上了幕府将军。从1615年到1867年,德川家康及其家族一直统治着日本的江山,这一历史时期就称为德川幕府。

这场百年战乱席卷了整个日本,因此,在蜡烛图的技术术语中随处可见它的影子。话说回来,如果我们仔细琢磨一下,那么不难发现,在参与市场交易的过程中确实需要运用许多类似于军事谋略的技巧和方法。在这些技巧中,包括了策略、心理、对抗、战略撤退,甚至还有运气(对,的确存在运气好坏的问题)等各个方面的因素,因此毫不奇怪,在这本书中,您处处都能遇上原本出自战场行话的蜡烛图技术术语。在这样的术语中,有所谓拂晓袭击和夜袭,有所谓前进三种形态,有所谓反击线,有所谓基碑线等,不一而足。

在德川家康创立的封建中央集权系统的统治下,日本度过了一段相对稳定的和平年代,于是百废俱兴,到处都是机会。农业生产日益发展,而更重要的是,国内商业活动有了宽松的环境,更加发达起来。截止到17世纪,日本已经形成了一个全国性的市场体系,取代了过去那些相互隔绝的地方小市场。这个统一、集中的大市场的诞生,间接地孕育了日本的技术分析理论。

丰臣秀吉认定大阪是日本的首都,便大力扶持它的发展,使之成为一个商业活动中心。大阪具有优越的港口条件,而在当时的历史条件下,陆地运输不仅缓慢,而且既不安全又需要极高的成本。如此一来,大阪就成了全国的物资集散地,渐渐演变成日本最大的商业和金融中心。大阪既拥有巨额财富,也拥有庞大的物资仓库,名副其实地成为所谓日本的大伙房。当各地的物资供应出现不平衡时,大阪能够即时地调剂余缺,从而为市场价格的稳定作出了巨大的贡献。对大阪的居民来说,生活就沉浸在追逐利润的欲望之中。(与此同时,其他城市却依然对商业渔利行为持传统的鄙视态度,与大阪形成强烈的反差。)当时的日本社会由四种等级森严的阶层所组成.由上而下,分别为武士、农民、工匠和商人。直到18世纪,商人阶层才终于打破了种种社会壁垒。甚至到了今天,在大阪当地,人们传统的问候语依然是“Mokarimakka”,意思就是发财了吗,您哪?

大阪市的淀渥是丰臣秀吉(统一日本的三位伟大的军事家之一)军需物资的代理商。淀渥在大米的运输和分配方面,以及在制订大米的价格方面具有非凡的才能。淀渥家的前院竟然重要到了如此程度,以至于日本的第一家大米交易所就是从这里萌芽的。他本人也变得富可敌国,不过从结果看来,显然是富过了头。1705年,幕府(征夷大将军领导下的军阀政府)宣布,他所享受的穷奢极欲的豪华生活与他卑贱的社会地位不相称,因此,将他的所有财产抄没充公。随着商人们手中财富的增长,他们中间有些人的势力也日益膨胀,幕府对此心怀戒惧。早在1642年,就有官员与商人相互句结,企图操纵大米市场。当局对他们进行了严厉的处罚,商人的子女被处死。商人本人遭流放,他们的财产全部被剥夺。

17世纪下半叶,起源于淀渥家前院的大米交易市场终于发展成大阪的一个正式机构,堂岛大米会所(大米交易所)。在这间交易所里,商人们制定了大米的等级标准,通过讨价还价来厘定大米的价格。截止到1710年之前,这间交易所所进行的一直是大米的实物交易。1710年之后,这间大米交易所开始受、授大米的仓库收据(即大米仓单)。大米仓库收据称为大米库券。这些大米仓单是世界上最早出现的期货合约。

大米生意的经纪业构成了大阪繁荣发达的基础。当时在大阪市,大米交易商的总数大约在1300人以上。在那一时期,由于没有可靠的货币标准(人们曾经尝试过以硬币作为硬通货来充当计价标准,但是随着硬币的劣化,这种尝试便流产了),大米便成为事实上的交换媒介。如果某位大名需要资金,那么,他就把富余的大米运抵大阪,将这些大米用他的户头储存在大阪的仓库中。他将得到相应的大米库券作为这批大米的收据。然后,他就可以随心所欲地决定卖出这些大米库券的时机。事实上,许多大名在财政上都周转不灵。他们也常常将下一熟的大米税收(大名收取的捐、税是用大米的形式支付的一一通常这些大米要占农民收成的40%-60%)提前作为大米库券卖出去。在有些情况下,他们甚至可能通过这种方式,把未来数年的大米收成统统抵押出去。

大米库券的交易非常活跃。这种大米库券是凭着未来的大米收成而提前卖出的,因此就成了世界上最早的期货合约。堂岛大米会所从事了这类大米库券的交易。也就成为世界上第一间期货交易所,大米库券又被称为空米库券(空米的意思是说,它不是具体的实物大米)。那么,究竟当时的大米期货交易盛行到何种程度呢?为了帮助您形成一个清晰的印象,请看下面这一组数字:1749年,大阪总共有110,000包(当时大米是用包做计量单位的)的空米库券在市面上交易,然而,当年全日本的实物大米只不过30,000包。

就是在这样的背景下,我们的主人公、鼎鼎大名的市场之神本间宗久出场了。本间宗久在1724年(另据资料为1729年——译者注)出生于一个富裕的家族。时人认为本间家族富裕到了无法想象的地步,于是传开了这么一句谚语这辈子一定能挣上领主的宝座,却休想像本间宗久家一样有钱。1750年,本间宗久接手掌管他们家族的生意,在故乡的港口城市酒田的大米交易市场开始了他的大米交易生涯。酒田是大米的集散地。因为宗久是从酒田出道的,所以在日本蜡烛图技术的语言中,常常会昕到酒田战法这样的用语。这一术语所指的就是本间宗久的交易之道。

本间宗久的父亲过世后,他开始经营他们家所有的财产,尽管他只是家里最年轻的儿子。(在那个年代,通常都是长子继承父业执掌大权的。)这可能是因为本间宗久具有过人的市场见识。宗久携带着这股雄厚的资本,跨进了日本最大的大米交易市场——大阪堂岛大米会所的大门,投身于大米期货交易。

本间家族拥有面积庞大的稻米种植庄园。由于他们家在大米现货上拥有雄厚实力,大米市场的有关信息通常也就逃不过他的耳目。不过,宗久并不以此为满足,他还逐年地记录了天气情况的资料。为了掌握投资者的心理,宗久深入地研究了大米价格的历史记录,并且一直追溯到了交易所还开在淀渥家前院的那个时期。宗久还创立了一套自己的通讯系统。从大阪至酒田,宗久每隔一定距离便设立一个中转站,安排人员在约定的时间登上屋顶挥舞小旗,接力棒式地传递信息。

宗久就这样主宰了大阪的市场。之后,他转向江户(即现在的东京)的地方交易所进行新的征服。他凭借自己对大米市场深刻的研究,积聚了巨大的财富。据说,他曾经有连续100笔盈利交易的惊人记录。

他的声望如此煌赫,以至于江户街头曾经传唱着这样一首民谣:酒田(宗久的家乡)晴,堂岛(大阪的堂岛大米交易所)多云,江户喊前(江户的诫前交易所)雨纷纷。这首歌谣的意思是说,当酒田的稻米赶上好年成的时候,堂岛大米交易所的价格就下跌,而江户的大米价格将暴跌。这支小调表明,本间宗久在日本大米市场上有呼风唤雨之能耐。

本间宗久晚年,曾担任幕府当局的财务资政,并且被授予武士头衔作为荣誉封号,本间宗久逝世于1803年。他的市场研究著作(《酒田战法》和《风、林、火、山》据说成书于18世纪。他在大米市场上所采用的交易策略,后来逐步演化成了现代日本投资者所应用的蜡烛图方法。(译者注风、林、火、山四字,典出《孙子兵法》军争篇。原文为“……其疾如风,其徐如林,侵掠如火,不动如山……。”意思大致为行动迅速,如风之疾,行列整肃,其严整舒缓如林;攻击时如烈火燎原,防守时如山岳巍然。)

[1]本间宗久的名字既有译为Munehisa的,也有译成Sokyu的,他的姓氏有时译成Homma,有时译为Honma。从上述两种不同的译法,您就能感受到将日文翻译成英文所遭遇的困难。他名字作为同样一组日文符号,在不同的译者那里,却既可能译为Sokyu,也可能译为Munehisa。而他的姓氏,则既可以是Homma,也可以是Honma,也要看译者。因为日本技术分析师协会把它译为Homma,所以我也选择了这种英译方法。

[2]赫希迈尔,约翰尼斯,和Yui,Tsunehiko,《1600-1973日本商业的发展》,剑桥,MA:啥佛大学出版社,1975,第31页。

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