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第三节 前瞻思维的关键:宏观预测经济金融学

2014-10-06 21:08 来源:818期货学习网



经济预测与外汇走势密切相关,好的宏观经济预测可以大幅提升交易的利润幅度,同时提高胜算率。但是,经济预测的现状又是怎样的呢?2009年末彭博对65位经济预言人员及机构作出排名,高盛(Goldman Sachs Group Inc.)及其首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)居首位。当经济预言家回顾过去两年内击垮美国经济的一系列指标时,其中一项非常突出:失业率。

哈祖斯曾表示,他从2008年1月份的政府就业报告中得知,当时美国房市的低迷将导致经济全面衰退,并将促使2007年12月份失业率由前一个月的4.7%涨至5%。就此他曾告知客户:美国经济将步入完全衰退时期。而官方经济衰退仲裁机构——美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)一年后才得出相同结论。据彭博数据显示,哈祖斯及其团队对经济预言的准确性最高,排名第一。此外,哈祖斯在美国GDP预言中也排名第一,并在失业率和美联储利率动向预言中排名第二。

哈祖斯近期表示,2010年之后,美国失业率仍将保持高位,为经济复苏添加阻力。他和他的团队在2008年10月初曾预言2009年末美国失业率将达10%,2010年全年平均失业率将达10.3%。11月份,美国政府就发布数据表示,失业率已达到10.2%。

早在2008年末金融危机最黑暗的时期,哈祖斯及其团队就曾预言,美国经济将在2009年第三季度恢复增长。预言是正确的,该季度增长2.8%。2009年8月,他们预计当年下半年经济增长幅度达3%,2010年全年平均增长2.1%。新加坡大华银行集团资深国债分析师Thomas Lam总体排名第二,在GDP预言中也排名第二。瑞士再保险公司首席美国经济学家Kurt Karl在对美国消费者价格指数和美联储资金利率的预测中排名第一,总体排名第三。

对失业率做出最准确预言的经济学家是摩根斯坦利的Richard Berner和David Greenlaw。尽管他们和哈祖斯都未能全面指出经济崩溃对失业的影响。2009年1月,Berner和Greenlaw预计当年前两个季度的失业率分别为8%和8.8%,实际数据分别为8.5%和9.5%。高盛和摩根斯坦利经济学家满足感有所增加,因为2008年金融系统崩愤后,销售人员、交易员和客户比之前更加需要他们。Greenlaw表示:“实时交互更加频繁。”他现在基本都待在交易部门,为同事解答利率对经济走势产生何种影响等方面的问题。彭博对65位预言家的排名是基于他们对截至2009年6月份4个季度中的GDP、失业率、美联储目标资金利率和美国消费者价格指数等预言的准确性做出的。

汇率是宏观经济的综合体现,不仅是体现债券、股票、期货三大金融市场的综合走势,而且也体现了房地产,乃至整个国民经济的走势状况。有些人说我去预测汇率重大走势干什么?答案很简单,因为一是震荡走势的交易更加频繁,手续费支出很大;二是震荡走势的利润幅度很小,单位时间内的空间有限;三是震荡走势的确定性差,不好控制风险。而大行情则相反,具有很大的优势,所以在每波大行情中都有暴利奇迹出现,因为一旦做对方向,傻子都能挣钱(当然,如果你缺乏相应的风险控制能力,在接下来的震荡走势和反向单边走势中将很快赔光此前的利润)。人的心理会与市场一样出现周期性的变化,一段时期偏向于单边交易策略,一段时期偏向于区间交易策略,而市场往往与人的交易心理是错配的,这在《外汇狙击手》有更加详细的说明,这里就不再赘述。

技术分析本身只能眼随市场,市场走震荡,技术分析绝不会主动告诉你现在应该以区间交易策略为主,运用震荡指标为主,而此时你的交易心理还处于单边走势的陶醉之中,所以你的心理会偏向单边交易策略,而分析的市场却是以震荡指标为主,当然你就败下阵来。市场走了一段时间震荡开始走单边了,你的技术分析也很难确认单边走势的开始,于是你还沉浸在震荡走势中,说不定你刚吃了震荡走势的亏,所以刚开始运用区间交易和震荡指标,这下你又吃亏了。技术分析不会主动告诉你现在的市场是单边还是震荡,它只能告诉你走过的市场是单边还是震荡,所以技术分析永远不可能告诉你未来是怎样的。波浪理论也不行,因为波浪理论有两个前提:集体行为和驱动因素,缺乏驱动因素的话,行情就会一直处于不断地调整走势中,反复三板市场和缺乏热点的股票板块,同时如果驱动因素很强的话,那么5浪是绝对打不住的,可以一直延伸下去,你的5浪终结理论就被否定掉了。技术分析(行为分析)着重于战术层面,基本分析(驱动分析)着重于战略层面,战术上以跟随为主,战略上以预测为主。战略上要选择最大单边走势的品种来交易,而战术上则是选择何时以多少仓位来交易。大处着眼预测,中间着力博弈,小处着手跟随,这才句勒出了整个交易的大格局策略。

技术分析只能跟随,所以你在单边市赚的钱在震荡市消耗掉了,你在震荡市赚的钱在单边市消耗掉了,市场最后让你一分钱也拿不走。有些人会说:“将单边走势技术分析指标和震荡走势技术分析指标综合起来使用。”其实,技术分析本身无法告诉你当下的走势和将来的走势究竟是单边还是震荡,这就是技术分析的最大困境。拿均线来讲吧,你想捕捉大行情,那么就要过滤掉噪声,这得把参数调大一些,结果你大行情捕捉到了,但是出场却迟了,于是你想调得敏锐一些,将小一些的波动也包括进来,于是你又失去了捕捉大行情的能力,这个东西是没法折中的,一折中就形成了大行情抓不到,小行情也捞不着的两难局面。

所以,前瞻思维对于赢取超凡利润是很重要的,这个江恩那套不行,艾略特那套不行,现有的技术分析做不到,但是宏观对冲基金能做到,这就属于宏观预测经济金融学的领域了。这个领域其实要说复杂也复杂,要说简单也简单,不在于工具多么复杂,而在于你是否抓到关键。对于汇率走势而言,我们的预测不是看它从购买力平价的角度来预测具体的数字,我们要的仅仅是它走大行情的可能时间和行情终结的可能时间。技术分析不能告诉你这波能走多远,只让你走着瞧,基本分析告诉你这波能走多远,不过却不告诉你如何下子。

做好外汇要有前瞻思维,前瞻思维要在宏观预测经济金融学里面寻找,我们也在这个寻找过程中摸索了很久,经过实践得到了一些比较好的分析工具,这里介绍给大家,后面两章就会详细地介绍其中的一些工具,当然这些工具——介绍仔细恐怕十本书都不够,只能简明扼要。如果你精力有限,将外汇逻辑层次分析矩阵用好即可,其他的以后根据自己的需要再说。

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