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第二节 系统思维的关键:来自NLP的智慧——外汇逻辑层次分析矩阵

2014-10-06 21:05 来源:818期货学习网



基本分析缺乏系统性,当然这里的基本分析专门指外汇市场的基本分析,股票的基本分析严格来讲已经具有很高的系统性了,格雷厄姆的《证券分析》初步奠定股票基本分析的基础。但是,外汇市场的基本面分析一直没有很好的基础,这使得不少外汇交易者面对纷繁复杂的消息面时无从下手,同时自己也不知道如何看一些既有的汇评。对于外汇基本面分析,著名的基本分析行家凯西·莲恩在这方面有卓越的建树,但是很可惜她的这方面工作还没有人继续开展下去。她的主要贡献是归纳出了影响外汇波动的因素:地缘政治、经济增长、利率变化、贸易和资本流动以及商业并购活动五项。但是,这五项因素并不具有同等重要性,所以我们引人NLP的逻辑层次,将重要性进行了排定,请看图4-1。越是重要的驱动因素越是靠近里层,第一层地缘政治是最核心的因素,第二层则是经济增长。当然,知道要素的重要性还不行,我们还要知道某个重要的因素发生了结构性变化没有。比如你知道利率升高了,但是利率如果进入了长期加息的通道则代表发生了结构性的变化,也就是说,对汇率变化的影响是持续的。非结构变化对汇率的影响是暂时的,比如英国伦敦恐怖袭击,虽然属于地缘政治层面,当时引起了汇率的剧烈波动,但是由于英国的国内安全并没有发生结构性的变化,所以此后汇率很快恢复到此前的走势中去。因此,我们在分析五个驱动因素的时候需要在结构性变化和重要程度两个维度上展开。一个基本事件属于非常重要的一类,但是由于属于非结构性变化,所以在当时引起剧烈的汇价移动;一个基本事件属于非常重要的一类,但是由于属于结构性变化,所以会在今年一段时间内持续引起汇价的移动。比如加息属于非结构性变化,进入加息周期属于结构性变化,前者引起汇率暂时的波动,后者将引起汇率的持续运动;比如一个季节GDP数据公布出乎意料属于非结构性变化,但是如果连续多个季度GDP数据显示经济在复苏,则属于结构性变化,前者引起汇率的暂时运动,后者将引起汇率的结构性变化。当然,也可能存在一种情况就是我们在《外汇狙击手》当中介绍的“投机-趋势”结构,一个消息公布后,汇价快速上升(下跌),形成一波上扬走势(下跌走势)之后开始下挫(上扬),底部企稳(顶部受压)后开始一波很长的上涨走势(下跌走势)。这种情况兼具了结构性变化和非结构性变化两种作用力,投机客短线获利后利用消息利好迅速了结,而趋势交易者解读出结构性变化于是进场买入,一直将汇价推升到合理位置才退出。

驱动分析的逻辑层次仅仅表明了五种驱动因素的重要程度差异,而“帝娜外汇基本分析矩阵”却增加了两个维度,一个是上面谈到的结构性变化维度,另一个是确定性一不确定性维度。当一项重要的数据不确定性越强的时候,其影响力越大。汇价为什么会在重要数据和事件之前运动,其实是汇价在根据不完全信息走预期行情,不确定性强汇率容易出现炒作空间,自然也容易导致汇率走出较大的预期行情。不确定意味着想象空间,想象空间越大,行情越大,当没有进一步想象空间的时候,行情就完结了,这时候通常都是因为数据的实际值公布击碎了期望值。从图4-1中可以看到,驱动分析矩阵包括三个维度“结构变化-重要程度-确定程度”,其中为重要的维度是“重要程度,上面分布着五个层次的驱动因素”。当你进行驱动时,通常是快速浏览已经发布的一些信息和分析,这时候你要有意识地把它们归到“帝娜外汇基本分析矩阵”当中,在这个三维坐标中,一个点构筑的体积越大,则最终的综合影响力就越大,就越值得我们跟踪,看它处于大众视野的什么位置,是潜在热点,还是新兴热点或成熟热点,这样就把驱动分析推进到了心理分析这一步。

下面,我们来看一些具体的归类,主要是在重要程度上归纳,慢慢熟练后可以兼顾确定性程度和结构化程度的归纳。下面是我们阅读一些即时新闻和汇评后做出的快速归位:

地缘政治:法国巴黎银行(BNP Paribas SA)本周表示,由于英国财政状况不断恶化,使英国主权债信评级遭下调的风险不断上升,加之近期英国政局动荡打压了外国投资者的投资热情,预计英镑/美元2010年将下滑12%。花旗集团(Citigroup)指出,在未来数月内主导英镑命运的很有可能是市场对该国公共财政的担忧情绪,以及该国2010年大选结果的不确定性。

经济增长:白宫经济顾问罗默(Christina Romer)近日表示,虽然12月就业数据相对11月来说是个“倒退”,但大趋势仍是积极的。美国劳工部发布的12月失业人数高于预期,索利斯表示,恢复就业的相关立法已经令美国避免了可能发生的巨大失业灾难。

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