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法则3 用概率思考(2)

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在上述两种情形下,不论双方何时决定“下手”,输人买人指令是他们的唯一选择。这些买入指令被早期的多头吸收便是个很好的提示,因为这些交易者原本是想卖出的。如果买人指令绝大多数都被后期(早期)空头吸纳,那么市场上的未平仓量(open interest)将下降。想卖出的交易者此刻都改变了主意。图3-2很好地反映了这一点。图中,在经过成交量(volume)最高点之后,未平仓量下降,而价格走向也趋平稳。

对V/0I(成交量/未平仓量)的研究,与用概率思考这一问题背后的心理因素是截然分开的。如果你认为市场将朝牛市发展,并且也知道多数交易者仍看空市场或者价格仍在走低,那么你会了解到,市场走势变化迟早会来临,因为期望玉米价格降到零是不可能的;在零和前市价之间的某个点,就是底部价格。比较可能的情形是,没有人再愿意卖出时,就表示底部正在形成,因为对空头来说,价格再降风险就太大了。对看多市场的交易者来说,市场走势越低,他们的风险就越小,在某个时刻,他们可以轻描淡写地说句“哇,市场卖自己了”,然而就开始买进。如果你之前察觉的市场走向继续发展,等到买人指令(新多头人市和老空头退市)和卖出指令(新空头人市和老多头退市)数量旗鼓相当时,未平仓就将下降,底部成形的可能性会提高,此时唯一面临巨大风险的群体就是持有贏利头寸的空头们。至于很晚人市做空的空头,他们是亏定了,因而不在此讨论范围内。


 

当之前所述的两种相对看法“有所作为”时,你在此时的价格区间里便可能寻觅到正在形成的底部。V/0I比率是一个很好的指标。作为思考全面的交易者,你唯一的问题就是:随着时间推移,市场将如何发展?价格迟早将到达底部,如果你不想在市场走势转变时站错队,那么你需要问自己这样一个问题:什么时候、哪个位®走势最可能发生变化?预测市场变化是价格背后的心理因素的一部分。

在每种形式的交易挑选中,都存在着类似的心理因素。如果你了解了市场中多空双方带来的压力,你便会寻求最可能的情形是什么。如果你的时间框架短了点或长了点,你做市场分析时还需要多考虑一些比较可能的情形。你需要将其视做交易计划的一部分,因为一份灵活机动的交易计划应该考虑到各种变化的可能性。作为交易者,你的目标就是寻找一条没有坎坷的坦途,这属于概率的范畴,而不是分析。

我发现,当我挖掘一宗交易的潜力时,要做的就是从两面讨论这宗交易。我无休止地问自己问题:谁在嫌钱?谁在亏钱?什么可以使两边都退市?什么导致处于牛市或熊市的交易者平仓?什么将导致他们承认自己仓位过满?最后是一个大问题:哪个可能性大些?

问这些不同种类的问题,目的不是得出一个明确、绝对的结论,而是揭示市场前行中最好的可能性,因为在你选择交易的过程中,你会面临很多选择。当这些选择随着时间推移,被越来越明确地界定后,你就会发现一些交易更契合你。兼顾各种可能性的思考方式,有助于你避免进行获利前景渺茫的交易,从而降低遭受损失的概率;当你处于获利前景大好的交易中时,它也可以提高让利润奔跑的概率。你不可能未卜先知,但你可以捕捉到某些可能的趋势,例如某种形势的发展比其余的都好。

在这个时刻,你可以持仓等待。
 

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