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3.交易系统

2014-01-27 17:01   来源:818期货学习网



期货的交易系统几乎是期货市场最具神秘色彩的一部分。从事期货交易的人认为自己是最客观、分析能力最强、最具逻辑观念的族群,经常以自 己的交易系统无懈可击为尤其是价格低廉的个人电脑普及以后,这种 倾向愈来愈明显。

讨论交易系统的期货专业书籍也愈来愈多,其中最受欢迎的是佩里-考夫曼(Perry Kaufmann)的著作,详尽地介绍建构交易系统的方法,以及检 测交易系统的过程。尤其是检测交易系统的过程,可以验证系统的有效性,更是受到期货投资人的重视。不过我得提醒各位一点,有些检测过程,往往 沦为一厢情愿的过度优化和曲线拟合,不可不防。

建构操作系统

由于价格低廉的电脑软硬件大量普及,大部分投资人都可以利用电脑发展出一套似是而非的交易程序。事实上,以历史资科检测交易程序,往往无懈可击,但是一旦运用于实际交易,却常常捉襟见肘,效果大打折扣。

所谓曲线拟合,就是设计出一套理论完美,符合历史资料的技术分析方法。因此建构或引用交易程序时,不可不惧,以免落人曲线拟合的陷阱。

交易程序的真义

简单地说,交易程序是指一套解析市场的方法。先捜集一些以往的相 关资料,经过适当的分析、解释,成为一种如“假设……就……”的操作系统。而大部分的投资人相信的说法有两种:一是根据检测过的交易程序做 操作,当能获得最佳利润。二是使用交易程序操作,获得的机会较大。

我对这两种说法不敢苟同。基本上,期货市场的交易*于随机行为,而交易程序就是企图将大童的随机行为,归纳为系统化的理论。交易系统的建构过程,是经过不断的尝试和错误,发展出各种控制风险的指标。因此,交易程序并非是揭露某项市场动作的真理,而是运用各种指标,企图将损 失减少到最小,而利润扩张至极大。

根据统计,大部分交易程序的准确性只有50%,甚至更少;而准确度在 60%至75%之间的交易程序,为数甚少;准确度达70%以上的交易程序,更是凤毛麟角。研究统计还指出,测试交易程序所使用的资料时间愈长,交易程序的准确性愈低。总而言之,大部分的交易程序根本没有效能,而且,风险控制得愈精密的程序,其获利愈低。

麦基尔(Malkiel)在他的经典著作《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street冲指出,大部分的市场交易都是随机行为,要想建构一套理论来预测价格,根本是天方夜谭。这种说法虽然有点以偏概全,却有几分道理。根据我长久的观察,在市场中理性进出并谨慎控制风险的投资人,比 使用交易程序操作的人获利机会更大。严格地说,交易程序本身不能赚钱, 而控制风险的工夫以及运用交易程序的技巧,才是获利的武器。

我建议读者们不必花太多时间研究交易程序,而应该把梢力用在研究控制风险的技巧,以及建立自己的操作规范上。我并不想在本书中介绍各式各样的程序,那些程序看起来言之成理、脉络分明,但是用起来却令人手忙脚乱,损失连连。

我认为一个成功的当日冲销者应该把时间运用在下列三项技巧上:

1.建立指标 指标比任何交易程序都有效。

2.培养控制风险的能力 交易损失减少到最小,获利能力扩展到最大。

3.体会市场脉动 建立操作风格。不论是否使用交易程序,谨守原則的操作风格是获利的不二法门。

市场脉动

使用交易程序必须考虑的另一个重S因素,是市场的变动。今口的期 货市场,与1950年代、960年代、970年代的市场迥然不同。每一个时代的期货市场都有它的特质,而每一个时代的期货市场也都历经重要的发展和变革,形成新的市场风貌。

市场内的参与分子也随着时代而有所不同,1980年代以前,期货市场内的机构投资人很少,1980年代以后,机构投资人已跃居期货市场的主流, 他们的一举一动,已成为行情波动的重要因素。因此,1970年代的交易程 序,并不适用于1990年代的市场;而且检测交易程序的历史资料愈长久, 准确度就愈差。如果我们汇整过去5年的资料,建构出一套交易程序,再运 用10年期的资料,来测试这套交易程序,当会发现准确性降低,把测试资 料延长到15年,这套交易程序的表演很可能是荒腔走板的。道理很简单, 每个时代的市场特性不同,参与者也不同,自然会影响交易程序的准确性。

解决之道
当曰冲销者究竟应该以什么样的心态,来运用交易程序?我认为有三项最重要的观念:第一,当日冲销者毋需在交易程序上浪费太多时间,我不 相信运用传统的研究方式,可以建立一套绩效卓著的交易程序,反倒是多花些时间体会市场的脉动,才更有利于操作。第二,当冲销者应该自己发展 出一套风险管理的方法,以控制损失。第三,当日冲销者,甚至所有的期货 投资人,都应该与市场脉动同步。一旦发现操作不顺手时,检视整个大环境 是否已有所变动,并随即调整操作习惯和方法。

拟人化电脑

我对交易程序的意见,只有一点例外,由于电脑软硬件的快速发展,拟人化电脑以及拟人化交易程序,将在未来的期货市场上占有一席之地。迄至目前为止,电脑的功能只在模仿人类较低层级的知识活动,如记忆库的扩充、复杂的计算、分析。而拟人化电脑的解决问题程序,直到最近才成为 电脑软件发展的焦点。

拟人化软件的发展,在于复制人类的思考模式、学习过程,并试图设计 出能累积经验、避免重复犯错功能的软件。这种想法看似遥不可及,但以当今的科技文明而言,却并非不可能。拟人化软件发展成功以后,必可运用于股票及期货市场,带动电脑交易程序的重大变革。

由于每一套拟人化电脑交易程序所搜集的市场因素各不相同,所运用的学习模式也不同,因此,每一套拟人化交易程序的决策内容也各不相同。 拟人化交易程序的决策,就如同市场上形形色色的投资行为,对市场是个 正面的因素。由于主导期货市场的力量每天、每周都在变化,而拟人化交易 程序对这些变化也都能有相当的敏感性,并随之调整决策过程。所以,拟人 化交易程序能与市场脉动同步,不似传统的交易程序,只根据以前的统计数字做决策,忽略了市场主导力量的变迁。

拟人化交易程序与传统的交易程序一样,同样可以执行分析指标的功能,甚至能同时分析多样指标。总而言之,拟人化交易程序将会是期货市场的大革命,只消几年,你将会听到愈来愈多关于这方面的报导。

读者或许会质疑:“既然拟人化交易程序将在几年内问世,何必浪费时 间来阅读本书? ”答案很简单:本书的重点不在讨论技术分析,而在于指导 交易技巧。交易技巧的良窳,是决定投资人成为期货市场贏家或输家的关 键。即使是一套精密严谨的交易程序,交给一个技术低劣的投资人去执行,也一样无法发挥功效。

相反地,精密的拟人化交易程序,如果交给一个有经验且技术优良的人去执行,就会成为一座取之不尽、用之不竭的宝库,可以创造无穷尽的财富。

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