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一、股指期货是优秀的风险管理工具

2014-02-06 19:14   来源:818期货学习网



股指期货设计推出的目的是为了对冲证券市场上的风险。每个投资者都淸楚:股市是一个高风险、高收益的市场,股指期货就是用来化解金融危机、对冲股市风险的工具。股指期货的对冲风险作用就是它的套期保值功能。但股市风险是不能消灭的,只能转嫁给另一些高风险、高收益的投机者,为了实现股指期货的套期保值功能就少不了投机者的参与,而股指期货中预期股指期货价格运行趋势方向后,然后顺势而为做多或做空者就是直接的投机者。股指期货中还存在着套利交易,套利交易是一种间接获取差价的手段.它其实也是一种投机交易,只不过投机方式有别于预期股 指期货价格上涨或下跌后,再建立多头仓位或空头仓位嫌取价格波动的差价的直接投机行为。

股指期货的主要作用:

(1)套期保值的风险对冲作用;

(2)套利作用:

(3)投机作用。

套期保值的作用是机构主力的最爱,它是机构主力及个人投资者管理持仓筹码风险的最有效工具之一在股市投资中,通常主力机构会通过基本分析技术和图表分析技术选股,将优质的、有潜力的个股留下,淘汰不符合条件的个股。主力做多时选择资质最优的个股。当有做空机制后,主力做空时就会选择最烂的个股。苍蝇不叮无缝的蛋,寻找裂缝是主力机构的日常工作之一,个人投资者特别是长线投资者在大盘指数构筑中级以上行情顶部时,也可以选择使用股指期货中的套期保值功能进行风险对冲,从而获得更高的收益。

套利的作用是利用股指期货的价格与沪深300指数的现货价格之间的差异进行同时的买卖,用以获取价差收益,这种套利行为称为期现套利。股指期货中还有一种常见的套利是利用不同交割月份的股指期货合约之间的价差进行套利。事实上,一般的投资者都没有办法进行套利交易。原因是:第一,套利的微小差价对小额资金者没有吸引力,特别是相比起股指期货每天的波动幅度,套利交易的利润极低。第二,一般投资者不具有套利的软、硬件设施。例如基于模型的程序交易系统……

股指期货上的投机作用是市场个人参与者的主战场,不论是美国、日本,还是台湾、香港地区的股指期货实战交易都是集中在投机的搏杀世界里。如果将股指期货比喻成一只超级大盘蓝筹股,则股指期货上的投机行为与炒作个股没有多大区别,在个股上能够应用的技术都可以在股指期货的实战交易中使用。本书的主要内容也是讲述如何通过技术分析进行股指期货的投机实战交易的,股市中参与者可分为投资者与投机者。

德国证券教父斯科托兰尼曾经讲述,获取财富的最好途径除了一次有钱的婚姻及继承一笔可观的遗产之外,剩下的一条途径就是“投机”。投机顾名思义就是将钱投在机会里。

在买卖股票的过程中离不开看大盘指数,而大盘指数的龙头就是上海证券综合指数,上海证券综合指数及深圳证券综合指数的核心骨架就是沪深300指数。在股票投资中会看大盘指数者基本就会做股指期货的实战交易,因为股指期货自身带有杠杆倍数效应,所以会看大盘者只需加入适当的资金管理技术就可以做好股指期货的投机实战交易。

股指期货的推出为市场投资技术高超者提供了冋避系统性风险的工具。在股市中风险可分为:

(1)非系统性风险;

(2)系统性风险。

非系统风险属于个别股票的单一风险,系统性风险是股市中持筹者人人有份的风险,整个市场的好坏可以通过股票指数反映出来,所以系统性风险也可称为大盘指数风险。

股指期货为每一个市场参与者提供了对冲风险的机会,它更是机构主力避险的天堂。从此,优秀的机构主力将不会再惧怕市场中的系统风险。因为机构主力在股票上做高股价或做低股价后,然后在股指期货上建立套期保值的头寸,这样就可以对冲风险,将股票上的差价利润进行锁定。从主力操纵股价的角度来分析,股指期货的推出为主力操纵个股提供了更大的便利,主力运作个股的风险将大幅度降低。几年前坐庄湘火炬(现在的潍柴动力)、合金投资、新疆屯河(现在的中粮屯河)的德隆系的操盘手法就是不断推高股价,不论大盘指数怎样调整都没有跌下来。在当年以上这三家上市公司号称为德隆系的三驾马车,因为在2002年期间市场上就盛传股指期货即将推出,据说德隆系的主力操盘手的如意算盘是:尽量推髙股价,然后在股指期货推出后进行套期保值的风险对冲,这样就锁定了长期推升的差价利润,并且解除了股价大涨特涨后的下跌风险,再接着守株待兔,有多少市场散户买就卖多少,一点一点地兑现利润。但人算不如天算,股指期货并没有推出来,德隆系也已在几年前的熊市寒冬中因为高处不胜寒而轰然倒塌。

股指期货为今后的个股主力提供了对冲风险锁定利润的机会,从另一个侧面也说明了市场上的跟庄者将会更加难以战胜主力庄家。一只股票大涨之后主力在髙位进行套期保值的风险对冲后,利润已经锁定,而万一后市股票指数大跌,带动个股大跌,则主力因为已在股指期货合约上做空而毫发无损,但在个股的高位买进而没有出逃的其他市场参与者将会因为个股股价的大跌而损失惨重。在没有股指期货前,因为市场上只有做多机制,要盈利则只有拉升股价,所以股价跌下来后在适当的机会主力还会拉上去。股指期货的出现改变了主力运作个股的操盘模式,其中的一种模式是主力在高位建仓拉升至更高的价位,然后在股指期货上进行风险对冲的套期保 值,接着的后续极可能是在比建仓更低的价位出货获利,最终全身而退。

股指期货从某种意义上说,它起到了促使股市散户迅速向“基民”队伍转变的崔化剂作用。

股指期货虽然为市场参与者提供了回避系统性风险的工具,但它并不能使所有的市场参与者都能够回避系统性风险。原因是:股指期货自身并不具有消灭系统性风险的能力,它只不过是具有风险转嫁的功能,即先知先觉的看对趋势方向者将其自身的风险通过股指期货这个工具转嫁给了市场上那些后知后觉的或者是不知不觉的市场参与者,从玩游戏的角度来说, 就是在一起参与这个游戏的参与者群体中,这个游戏中的先知先觉的聪明 者在算计他(她)的对手或同伴。所以,系统风险与金融市场是共生的,股指期货的套期保值功能不可能消灭系统性风险,它只是起到了将风险转嫁给别人的媒介作用。譬如套期保值者的风险就是让市场上的投机者承担。 投机者为什么肯心甘情愿地在风险如此大的股指期货上火中取粟?是因为股指期货的杠杆放大效应所形成的暴利,一旦做对方向将给投机者带来比投资个股还要大许多倍的收益。欧洲一思想家曾经说过:“只要具有300% 的利润则那些贪婪者敢做任何伤天害理的违法之事”,何况股指期货在理论上有10倍的利润,并且是合法的。世界各国的股指期货交易量与个股交易量平分秋色就是最好的证明。有的投机者是因为艺高人胆大,自认为自己不是风险的承担者,而是收益的分享者,所以手中有金刚钻而敢于揽瓷器活9正是因为暴利的存在吸引了市场上众多的投机者在股指期货这个充满巨大风险的战场中搏杀,它使股指期货的套期保值对冲风险功能得以发挥。

股指期货对于机构主力与个人投资者来说,股指期货对机构主力更有利,这点也是参与股指期货的个人投资者所必须认清楚的。股指期货实质上是机构主力梦寐以求的“法宝”,它是主力机构心目中的“救命女神”。 当股指期货推出后主力们又多了一把屠杀市场对手(散户)的“刀”,但并不是所有的个人投资者都会成为机构主力的“刀下冤魂”,那些投资本领高强的个人投资者将会借助股指期货的巨大威力成就自己的投资事业。真正的成功者在任何一个行业都是稀少的,股票市场中一贏二平七亏损的天规同 样适用于股指期货的交易。有人说,股指期货可以做多,可以做空,胜负机会各占一半。其实在股票市场上何常不是这样呢!股价也只有两个大的 运行方向,不是上涨就是下跌。以前主力机构在个股上的策划运作只有一条道路可走,因为沪深股市只有做多机制,没有做空机制。主力在运作一只股票过程中唯有往上做才可以盈利,这个弱点给市场上跟庄的散户、大户、小机构提供了机会。因为所有的跟庄投资者在确定主力建仓后都可以确定股价的运行方向将会朝上运行,不管中途多么曲折都必须朝上,这是主力的利益所决定的。主力的建仓吸筹运作个股为跟庄的投资者确定了唯一的目标方向,可以说,跟庄成功也不是很难。主力要运作成功一只股票就需要对股价进行拉抬。不管主力采用何种操盘手法,目的都是将股价往上做,虽然有的个股主力较为稳健,保守地采取了波段式的运作手法做差价,但股价的朝上运行是他(她)们功成身退的必由之路。

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