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第五节 再贴现率

2014-07-12 21:53   来源:818期货学习网



商业银行贴现、借款的代价

我们一般形象地说,中央银行是所有商业银行的银行,中央银行虽然地位特殊,但它也具备银行的某些职能。如果某些商业银行需要资金的时候,是可以到中央银行去借款的,当然也必须付给中央银行利息,我们说,商业银行从中央银行贴现、借款所支付的利率就是再贴现率。

那为什么称为再贴现率呢?所谓的贴现,是金融业务中商业票据等的贴现。我们知道,有时一些企业和个人急需资金,可用票据等向商业银行申请贴现,比如企业用未到期的应收票据、个人用未到期国债券等到商业银行贴现,商业银行按照一定的利率从票据、国债金额中扣除贴现日至到期日止的利息后,将余款付给贴现申请人。在贴现过程中,企业、个人贴给商业银行利息所用的利率就是贴现率。

我们说,商业银行是受理企业和个人贴现业务的金融机构,但如果它自身某些情况下也需要资金,它也可以到中央银行申请贴现,这时的角色就发生了变化,商业银行向中央银行贴现也要有利息的扣除,商业银行贴给中央银行的利息所用的利率就是再贴现率。

我们举个例子看一下,某个商业银行受理一笔未到期10万元国债券的个人贴现业务,商业银行收纳这张国债券,按0.6%的贴现率扣除后,兑现给个人的金额就剩下9.4万元了。我们说,商业银行做完这笔金融业务后,它有两种选择,一是等10万国债券到期兑现,二是资金紧张时向中央银行贴现。如果是第二种情况,中央银行也要根据再贴现率扣除,如果再贴现率为0.8%,兑现给付商业银行的金额9.2万元,和原面值10万比较,商业银行贴现付出了更大的代价。

央行如何利用再贴现率稳定经济运行

大家知道,再贴现率是很重要的三大货币政策工具的一种,那它是如何调控宏观经济的呢?

我们说,中央银行通过变动再贴现率来调节货币供给量,从而促使经济扩张或收缩。如果宏观经济环境过热,通货膨胀压力增大,货币供应量处在过剩的状态,此时的货币政策必然是趋紧的,中央银行调高贴现率,商业银行去央行借款付出的代价就大,会降低各商业银行的利润,减少各商业银行的现金存量。货币供应量减少从而收缩各商业银行向企业的贷款行为。这种方法可以控制经济发展过热的倾向,促使宏观经济回到平衡发展的轨道上来。另外我们看,在经济萎缩的时期,经济低迷不振,货币供给量较少,需求受到影响,中央银行就要降低再贴现率让各商业银行可以增加对企业的贷款,从而剌激经济的发展,让经济从萎缩的状态走出来,由此起到促进经济发展的作用。

虽然中央银行可以通过变动再贴现率来调节货币供给量,但实际上,再贴现政策的被动性特点,使它的作用受到一定的限制。我们知道,中央银行只能被动行使对商业银行的贴现率手段,另一方面,如果商业银行缺口资金从其他金融机构去拆借,也会减弱中央银行的这个调控功能。所以我们说,再贴现率政策一般作为辅助手段结合存款准备金率、公开市场业务等政策措施发挥它的作用。

我们看一下国际上的情况,我们说,贴现率政策是西方国家的主要货币政策。以美国为例,我们知道,美国的金融环境和我们国家不同,我们的存贷款利率标准由中央银行制定,而它们的利率完全由市场决定,由于美联储直接调控的手段有限,但再贴现率由美联储制定。所以调整再贴现率是美国经常使用的主要货币工具。在美国再贴现利率称为联邦基金利率,它作为基准利率是能间接调控市场其他利率的。

我们举个例子看一下,美国某个商业银行向美联储再贴现或借款,联邦基金利率为6%,该商业银行按这个利率获得借款后,将这笔资金用于贷款经营,自然利率要加码提到8%左右放贷。如果联邦基金利率降为4%,该商业银行借款后放贷的利率也就相应降到6%左右。从这个简单的例子我们看出,美联储是通过联邦基金利率的调整间接控制金融市场利率的。

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