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三类中国式缺口的成因

2014-02-26 16:16   来源:818期货学习网



1.时差缺口

因为中国与其他闰家或地区期货市场交易时间的时差导致了缺口的产生(见表1-6)。




受外盘影响较大的品种主要有黄金、铜、黄豆以及豆油、豆粕、锌、燃料油等,受外盘影响较小的品种主要有玉米、小麦、棉花、糖等。有一些品种根本就没有外盘,如钢材、PTA、PVC、稻谷、LLPED,就谈不上什么影响了。

外盘时差造成中国期货市场第二个交易日产生跳空缺口不具有必然性。在这个问题分析清楚之前,通过外盘走势来分析我国走势只会弄得—团糟。至于为什么外盘和内盘的影响没有必然性,请参阅拙著《期货兵法》。

亚洲电子盘的产生,让欧美市场的定价权扩张到了中国。而在最近电子盘与国内盘的博弈过程中,也逐渐发生着微妙的变化。我们大致分为三个阶段,为方便说明,我们用铜期货举例,如图1-21所示。

(1)电子盘不活跃、中国市场不活跃(?至2004年)。这个时候电子盘的交易极其稀少,基本没有什么成交。铜期货的主要成交集中在伦敦场内盘。中闰几乎没有定价权,基本可按照伦敦当晚的走势幅度能够计算出第二天国内市场的开盘价,铜当日的波动幅度很小——那时候的情况非常类似现在中国的黄金期货。

(2)电子盘不活跃、中国市场开始活跃(2004年至2005年7月)。这个时候中国的期货市场开始活跃(国储在国内买铜很可能是推动铜期货活
跃的主要原因)。除了开盘受到隔夜外盘的单边走势影响较大而跳空之外,中国期货市场盘中也能有一定的活跃度。当天的走势很可能对隔夜外盘产生影响,成为外盘的先行指标。那个时候的操作方法也很简单,尾盘上涨就做多,尾盘下跌就做空。通常,下一个交易日跳空方向大多能延续前一个交易日的收盘方向。其原因很简单,我们日内涨了,等到伦敦市场开盘了,他们看到,中国铜涨了,他们就做多;第二天,我们看到伦敦涨了,我们就跳空高开继续做多,第二天晚上,伦敦看到我们涨了,继续做多……互相牵引下,铜的超级牛市就这样产生了。在这波铜从1335美元暴涨到8800美元的超级牛市中,就有明显国内外市场联手拉升铜价的痕迹,而且中国启动比外盘还要早。

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