1.最小变动价位比

(1)最小变动价位比衡量了最小波动价位与合约本身价值的变化比例。

(2)更重要的是，因为期货是10倍左右的杠杆交易，所以该比例的10倍就等于投资人持有的期货合约的最小盈亏值。

(3)一般来说，交易时若要追求迅速成交，就会损失掉这个值。所以如果该值过大的话，投资人会顾忌交易成本而降低交易兴趣。

(4)而另一方面，期货是逐利市场，市场本质需要分配财富。如果该最小盈亏值过小，会减慢市场分配财富的速度，从而也会降低投资人的交易兴趣。

(5)这里有个非常有趣的现象。交易所在上市新品种前，会向期货公司征求合约设计的意见。对于合约最小波动价位，期货公司普遍给予的意见是“希望最小波动价位能超过手续费”，即价格有了最小的变动时候，单子如果方向正确即可盈利。这样的设计原则大大提高了客户的短线交易兴趣。

(6)2010年11月之后，期货市场各品种的日内交易手续费已普遍从原来的单边收取，改为双边收取。导致一些品种不能实现最小波动价位超过手续费。对于这些品种而言，通过高频短线交易，获得一个价位内利润的交易方法就不再适用。很多炒手即被市场无情地淘汰。

2.可变化价位

(1)可变化价位衡量的是当天委托价格的最大深度。

(2)可变化价位数量越大，代表止损越好设置，同时与风险相对的收益空间也越大。

(3)由于其他参数都为常量，只有价格为变量，所以可变化价位也是一个变量，与价格成正比：价格越高，可变化价位数值越大。

(4)对于短线交易来说，价格越高则交易的期望盈亏比越大。在上册“时间法则”中，我们谈到了“两价位暴利短线系统”在铜品种上的运用，我们可以对比一下该系统在铜价分别为10000元/吨和80000元/吨时候的期望盈亏比。

3.合约规模=价格x最小交易单位

(1)如果合约规模过大，就会限制一部分资金不足的投资者。以股指期货为例，由于合约乘数很大，当指数点位在3000点以上的时候，合约规模在90万元以上，资金少于15万甚或少于20万的投资者就无法进人股指期货市场。

(2)如果合约规模过小，也会限制一部分大资金的投资者。如玉米合约，合约规模在2.5万元左右，大规模资金的投资者进出市场就会变得非常烦琐。

(3)合约规模和成交规模并没有绝对的关系。不同规模的合约在争取不同规模的投资人，投资股指和投资玉米的群体可能毫不相关。在发达的欧美期货市场，同样的现货标的可能有不同的合约规模可以选择。如美国的道•琼斯指数期货和SP500指数期货分别伴有迷你道•琼斯指数期货和迷你SP500指数期货，.以满足不同资金规模的投资人。

4.保证金比例

(1)从常理上来说，保证金比例越高的合约品种，其交易者支付的本金越多，交易量越小。比如商品期货各品种合约临近交割，保证金比例逐渐升高，交易量就会下降。

(2)但从各品种主力合约的表现上看，恰恰是越活跃、流动性越好品种的保证金越高。这是因为保证金比例的高低并不是流动性的决定性因素，而是限制性因素。交易所通过提高某些过度投机品种的保证金，力图适当降低其交易量和投机性。

(3)如此看来，可以从各品种交易所保证金比例的高低来直观了解品种的流动性：交易所保证金越高，反映出该品种流动性越好。

5.涨跌停板

(1)在一个流动性非常好，且期货公司和交易所能够有效控制风险的市场里，是不需要设置涨跌停板的。

(2)随着市场活跃度的提高，品种流动性和成熟度均在提高，中国期货市场的涨跌停板幅度正在逐渐扩大。如天然橡胶的第一个涨跌停板由3%改到4%、5%，到2010年12月1日改成了6%。

(3)现有期货品种涨跌停板的幅度之所以有差别，在于各品种之间流动性的差别。涨跌停板幅度规定越大的品种，其市场流动性也越好。

6.交割方式

(1)就现金交割与实物交割两种方式而言，采用现金交割方式的品种流动性更好。由于市场上绝大多数的投资群体是投机者，而非套保者，如果一种品种是采取实物交割方式的话，随着交割月临近，绝大多数投机者就会逐渐退出这个合约。因此现金交割方式的品种参与者更多，流动性也更好。

(2)由于交割方式的不同，以现金形式交割的股指期货，近月合约因为更贴近现货走势，流动性更好；而实物形式交割的商品期货，其流动性最好的一般是3个月后或6个月后的合约。

(3)黄金期货实行限制性实物交割制度。只有特批的少数企业才有资格进行实物交割。投机者在交割月前就被全部清理平仓。因此黄金期货近月合约的流动性很差，远月合约的流动性也会受到一定制约。

(4)上海期货交易所的交割规则中，还要求铝、铜、锌交割月合约必须是5的整数倍，钢材交割月合约的持仓为30手的整数倍，燃料油交割月合约持仓为10的整数倍，进一步限制了交割月合约的流动性。