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2.1 引言

2014-05-02 21:38   来源:818期货学习网



l984年7月3日,华尔街日报发表了题为《卓越的查尔斯·道指数百年诞辰》的文章。同一星期,在华尔街日报的姐妹出版物--巴伦氏周刊上,也登载了《百年来道氏理论为投资者立下汗马功劳》。查尔斯·H·道于1884年7月3日首创股票市场平均价格指数,上述文章便是为纪念他这一创举一百周年而撰写的。该指数涎生时只包含十一种股票,其中有九家是铁路公司。直到1897年.原始的股票指数才衍生为二,一个是工业股票价格指数,由12种股票组成;另一个是铁路股票价格指数,包含20种成分。到1928年,工业股指的股票覆盖面扩大到30种,1929年又添加了公用事业股票价格指数。虽说新的指数日益增加,但道氏1884年的首创却是它们共同的鼻祖。

逢此盛时,市场技术分析师协会(MTA)也向道·琼斯公司颁赠了高汉默银碗奖,以表纪念之情。该公司是道氏与爱德华·琼斯在1882年共同创办的。MTA在致辞中这样写道:"特以本奖授予查尔斯·道,表彰他对投资研究领域做出的名彪青史的贡献。在其逝世80多年后的今天,他所创立的指数仍然是市场技术分析者不可或缺的有力工具。
同时,他的创造也为各种现有的指数奠定了基础。这些指数是股票市场活动的晴雨表,受到了广泛的重视。"
道氏从未为其理论著书立说,这是我们的一大损失。上世纪末,他在华尔街日报上发表了一系列社论,表达了他对股票市场行为的研究心得。直到1903年,也就是他逝世一年后,这些文章才被收编在S·A·纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中,得以集中出版(1978年弗雷泽出版公司重印此书)。正是这本著作首次使用了"道氏理论"。在理查德·罗素为该书撰写的序言中,把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。

为什么我们要不厌其烦地介绍上述背景?为什么道氏理论如此引入注目?答案是现成的。迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论,都是其各种形式的发扬光大。道氏是技术分析的开山祖师爷。虽然现在已经是计算机的天下,大量崭新的、而且据说更有效的技术指标层出不穷,但道氏理论仍然拥有一席之地。很多技术分析师也许不清楚他们这些"现代化"工具在多大程度上继承了道氏发现的基本原则。所以,我以为很有必要先简要地介绍一下道氏理论,然后才开始研究技术分析。

如上所述,道氏的理念起先包含在一系列评论文章中。后来,由道氏在华尔街日报的助手和传人威廉·彼得·汉密尔顿归纳整理了道氏的理论,发表在1922年出版的《股票市场睛雨表》(纽约哈普兄弟公司出版)中。罗伯持·雷又把道氏理论进一步加以提炼,在1932年出版了《道氏理论》一书(巴伦氏出版公司,纽约)。

道氏的研究是针对他发明的股市平均价格,即工业股指和铁路股指所进行的,但是其绝大部分理论在商品期货市场也游刃有余。本章将介绍道氏理论的基本原则,同时着手表明这些基本原理同本书后面各章内容的联系。这里要讲到六条基本原则,其中大部分内容对期货技术分析师来说都不会耳生。当然,更深入的探讨要留待后面各章节分别进行。

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