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一、成交量和持仓量

2014-02-04 16:01   来源:818期货学习网



1.成交量的概念

期货交易中,成交量是指买方或卖方在某品种特定月份合约中成交的总数,买卖双方各占一半成交量。例如,沪铜0912合约某天的成交量为十万手,表明当天买卖双方在交易中各产生了五万手的交易量。成交量反映市场 的交投活跃程度,成交童越高,代表越多资金在其中交易。更深一层看,成交量越大,参数人数越多,资金流动越快,价格波动越细致,走势越符合市场的预期,价格自我实现能力越强。

2.持仓量的概念

期货持仓量是指某期货品种一个月份或所有月份合约中仍没有平仓出场的、被交易者所持有的合约数量,因此也称为未平仓量。在期货分析当中, 某个月份的持仓量的使用价值大于所有月份持仓量的总和。通常把某期货品 种拥有最大持仓量的那个月份成为主力月份,大部分的投资者都会在主力月份进行交易或隔夜持有未平仓头寸,因此主力月份的价格走势比其他月份更加连贯和便于进行技术分析。

不同于股票市场,进行期货交易除了观察期货品种的交易量之外,还要留意这些品种的持仓量,因为这些未平仓的仓位会受到市场价格变动影响,反映了投资者对于未来市场的看法,这些未平仓量提供了更多短期的市场信息。一般来说,未平仓量与市场走势的观察一般可以从以下三种状况来判断。

持仓量和成交量同时增加:表示中长线的投资者持仓意愿增加,对于后市看法与当前价格趋势较为一致,加上成交量增加,显示短期人气旺,投资者转手频繁,勇于继续追价。因此,这样的迹象显示当前趋势仍将持续。

持仓量增加,成交量却减少或持仓量减少,成交量增加:显示投资者对 后市看法与当前价格走势不完全一致,价格涨跌得不到有效支持,持仓量和成交量两者的变化差异显示多空双方矛盾正在增强,市场对未来价格走势不确定性增大。

持仓量和成交量同时减少:持仓量的减少表明投资者不愿意留仓,他们对于当前的价格走势不太看好,成交量的减少表明投资者在当前的价格走势下减少追涨杀跌以观望为主,两者共同显示,当前价格走势和投资者对后市预期差异很大,价格原来的涨跌走势或将减缓、停滞甚至反转。

图1-1-1为沪铜0911合约2009年8月10-12日的十分钟K线图,从图 上指示箭头可以看到,沪铜在价格上涨同时,成交量和持仓量(下方曲线为持仓量)却持续减少,也就是说投资者对铜价的涨势不十分看好,当前的价格走势很可能会减缓、停滞甚至反转,因此投资者选择场外观望为主。果然,铜价涨势在得不到成交量和持仓量的支撑下,出现了短期的回落。



图1-1-2为沪铜0911合约在2009年7月24-28日的十分钟K线图,从图上指示箭头可以看到在铜价在上涨初期,成交量和持仓量(下方曲线为持仓量)都出现了放大的迹象,表明投资者对价格上涨行情的参与热情高涨,选择隔夜持仓甚至加仓,交易的数量也逐渐频繁,资金活跃度较高,以上因素促使铜价勇往直前,频频创出新高。直到后来出现持仓量停滞、成交量萎缩状态,铜价才放缓了上升的脚步进入了短期调整当中。

3.会员持仓排名表

以上例子可以看出,在期货交易当中,成交量和持仓量的配合是非常重要的,它们相当于价格保持当前趋势的推动器,少了两者其中一个则当前趋势的强度都会或多或少地减弱了。观察持仓量数量的增加和减少固然可以粗略判断当前价格走势能否持续,但是,如果想要了解更进一步的详细信息, 如:到底是谁增加了持仓或减少了持仓头寸呢?是空头主力增仓的数量比较多,还是多头主力增仓的比较多呢?这些信息就要参考期货交易所的每日会员持仓报告了。会员持仓报告在各大交易所的网站上或是部分期货行情软件中、期货信息网站中都可直接查到,下面以铜为例,看看如何结合会员持仓报告对在进行持仓量分析的时候提供进一步的线索。

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