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四、期货品种价格波动差异分析

2014-02-05 12:31   来源:818期货学习网



期货品种差异化分析除了体现在价格走势形态外,还体现在期货品种涨跌波动之间的差异。所谓涨跌波动是指价格按照时间序列的前后顺序,相互比较而得到差异。涨跌波动其实也就是价格的变动,而价格的变动不是没有原因的,它受到供需、政治、经济、资金流、理性与非理性交易行为等因素的影响。其中,中长期来讲供需、政治和经济方面对价格的影响占主导,而从短期来讲,资金流和人们理性与非理性交易行为对价格的影响起主导作用。

期货日内交易,不要求深入研究供需、政治和经济这些方面的因素,而要求投资者把主要精力集中在研究资金流和交易行为上面。那么,如何着手了解这两方面的内容呢?答案就是——价格波动。当价格波动大的时候,显示资金流入较多较集中,人们追涨杀跌的交易行为也从中体现;当价格波动小的时候,显示资金流仍在旁观望等待进场时机,人们频繁交易与止盈止损行为此时也较普遍。

关于对价格波动的衡量,按照一般的方法,采用振幅去衡量。振幅是指某时间段内,价格运行的最髙价和最低价之间的比较。振幅的表现方式通常有两种,一种是差值法,另一种是比值法。除了振幅,下文还会涉及到收盘价和开盘价两者间的比较,也就是我们常常说的涨跌幅,涨跌幅同样具有差值法和比值法两种表现方式》在这里,为了让读者们有更直观的了解,振幅和涨跌幅都主要采用差值法对期货品种进行分析。

1.日内价格波动分析

日内价格波动分析包括了振幅和涨跌幅两方面,其中振幅是用于分析最高价和最低价之间的关系,揭示了价格在某时段内多空双方愿意出价进行买卖的最大范围,范围越大表明多空双方的矛盾越强;涨跌幅是用于分析收盘价和开盘价之间的关系,揭示了价格在某时段内多空双方愿意出价进行买卖的实际范围。范围越大表明多空双方的力量差别越大。

不同期货品种的日内价格波动表现也不一样,有的品种波动比较较小、有的品种波动特别大,有的品种波动集中在较低区间、有的品种波动集中在较高区间。我在平时日内交易中,总会在心里牢记我进场交易的期货品种的波动特性,只有清楚了特定品种的波动特性才可以在实际交易当中把握更大信心更足。例如,如果某个交易日橡胶以最低价开盘后,一路上涨,盘中最高最低价之差,也就是振幅一度高达130点,这个时候是继续追涨杀跌还是做个短线的反向交易更妥当呢?这个问题对于了解橡胶日内振幅特性的投资者来说就比较容易解决了。因为据统计,橡胶的日内振幅在120点以上的概率约为20.8%,但是涨跌幅在120点以上的概率仅为4.1%,也就是说盘中最高最低价的差额比起收盘开盘价的差额要大很多。若以最低价开盘,当盘中橡胶的振幅己高达130点时,最髙最低价差额继续增大的概率约为20%左右或更低,而这个差额一直保持到收盘的概率约为4%左右或更低,因此为了让概率站在有利于我们那一边,选择短线反向交易是比较合适的,当然如果此时己出现涨跌停板就另当别论了。

下面我将把适合日内交易的部分期货品种的平均曰内振幅和出现在某价格区间的概率列举成表(表4-4-1),让读者们可以更加淸晰地了解不同期货品 种的价格波动特性并进行比较分析(请注意:为了反映日内一般情况下的价格波动,统计数据样本中除去了振幅和涨跌幅为零的情况)。

 

从表4-4-1中可以看到,除了沪铜的日内振幅集中在60-90点区间以及涨跌幅集中在30-60点区间,橡胶日内振幅集中在60-90点区间之间,其余大部分期货日内振幅主要集中在30-60点区间,涨跌幅主要集中在30点以下区间。日内平均振幅除了沪铜和橡胶80点左右,其他品种主要在50-60点区间:日内平均涨跌幅除了沪铜和橡胶在50点左右,其他品种主要在在30-40点区间。从此可见,价格在大部分的交易日都是呈现窄幅波动的,在这些交易日当中短线要获利丰厚的机会比较小:日内交易最关键的是抓住价格波动特别大的交易日,而日内价格波动大的交易日一般都是形态突破或二次确认的日子,因此要做好期货日内交易,想要抓住日内价格波动大的交易日,对分钟周期以上如日线周期、周线周期图进行分析研究也是很有必要的。

由表4-4-1可以发现,沪铜和橡胶是日内交易中波动相对较大的品种, 因此这两个品种的日内交易获利空间也相对较大。但由于这两个品种的波动分布较广,在各个价格区间内的集中程度不高,所以振幅和涨跌幅在日内交易中较为难以把握,因此沪铜和橡胶这两个品种比较不适合日内交易初学者。

而燃油、豆粕和豆一的价格波动较小且较为集中,所以日内交易初学者不妨先在这三个品种练习一段时间,然后再把目标移至沪铜和橡胶这类日内价格波动大、潜在风险和收益较高的品种上。

通过表4-4-1的统计结果,聪明的读者们如果以后碰到关于振幅和涨跌幅的交易问题,就可以轻松解决了。例如,请问某个交易日沪铜早盘的振幅仅为28点,那么午盘将如何操作?相信读者们现在可以很快回答出来了。据 统计,沪铜日内平均振幅约为89点,振幅在30点以下的概率为1.5%(除了开盘即出现涨跌停板情况)。若某日沪铜早盘振幅仅为28点,表明午盘将有超过98%的机会振幅会扩大,其中又有约25%的机会扩大至30-60点区间,34% 的机会扩大至60-90点区间。早盘沪铜价格窄幅波动,很有可能是在做蓄势待发前的整理走势,因此可以在午盘结合K线整理形态和K线反转组合综合研判价格突破的有效性,若为真突破则果断进场追涨杀跌,短线将有不小的获利空间。

2.半小时价格波动分析

上一节内容主要介绍的是日内振幅和涨跌幅,这对于进行日内交易的投资者来说是很大程度上是一个基础知识,如果要更好地把握日内每个时段的波动特性,从而进一步地辅助短线交易决策,那么就需要将时间周期缩得更短一些。那么,是否将时间周期缩短至每十分钟或每一分钟会更好更有用呢?不是的,因为太短的时间周期内交易杂音较多,价格波动特性规律性不强,将其用于辅助交易反而会弄巧成拙。我最喜欢使用的是半小时周期的价格波动特性,因为半小时周期不会太短,可以较为详尽地统计价格波动特性;同时也不会太长,一天交易时间包含盘中休息共为4个小时,半小时就相当于八分之一,有利于整个交易日时间的分段研究。

我在半小时周期中除了分析振幅和涨跌幅外,还将进一步研究期货品种在各个时间段内的涨跌概率,试图找出日内哪个时间段内价格更倾向于上涨或下跌,由此可以为买入和卖出提供一个时间上的参考。很多证券技术分析书籍都会研究“时间周期”这个话题,认为价格运行会不断地在特定的一个或数个时间周期内重复涨跌规律。很迺憾,我在多年期货交易中,并没有发现价格在“时间周期”内的涨跌规律,尤其在日内交易当中,不过我却通过统计计算和经验积累,发现了价格普遍存在“波动周期”。“波动周期”是一个与“时间周期”非常不同的概念,它着重在于价格的涨跌规律而不是时间的变化规律,且“波动周期”更适合于日内交易。在本书中,我给“波动周期”的定义是:价格具有明显运行趋势或波动变化的时间段。运行趋势指价格的上涨和下跌,波动变化指价格的振幅和涨跌幅变化。

下面我将会把八个适合日内交易的期货品种的半小时运行趋势和波动变 化的统计结果以表格的方式列举出来,让读者们可以更直观地发现其中的 规律,以便更好地辅助进行日内交易(请注意:时间段中包含了三大期货交 易所的早盘和午盘的盘间休息时间,但数据收集仍以实际发生的时间范围 为标准。如三大期货交易所在10:15-10:30期间休盘15分钟,因此在表 格中10:00-10:30时间段,数据收集仍以实际10:00-10:15时间范围为标准。期货品种统一使用主力合约进行分析。)

表4-4-2是沪铜半小时价格波动分析。从表格中可以看到,沪铜价格在 9:00-9:30的振幅和涨跌幅平均值最大,也就是说在这个时间段内,沪铜价格波动最大,其次是13:00-14:00时间段。沪铜价格在9:30-10:00和10: 30-11:00两个时间段内下跌概率与上涨概率的差距较大,显示在这两个时间段内,沪铜价格运行倾势更倾向于下跌;在10:00-10:30、14:00-14:30这 两个时间段内,上涨概率与下跌概率的差距较大,显示在这两个时间段内, 沪铜价格运行趋势更倾向于上涨。

表4-4-3是沪锌半小时价格波动分析。从表格中可以看到,沪铜价格在 9:00-9:30的振幅和涨跌幅平均值最大,也就是说在这个时间段内,沪锌价格波动最大,其次是13:00-14:00时间段。沪锌价格在10:30-11:00这个时间段内下跌概率与上涨概率的差距较大,显示在这个时间段内,沪锌价格 运行趋势更倾向于下跌;在9:30-10:00、10:00-10:30、14:30-14:30三个时间段内,上涨概率与下跌概率的差距较大,显示在这三个时间段内,沪锌价格运行趋势更倾向于上涨。


表4-4-4是燃油半小时价格波动分析。从表格中可以看到,燃油价格在9:00-9:30的振幅和涨跌幅平均值最大,也就是说在这个时间段内,燃油价格波动最大,其次是13:00-14:00时间段。沪锌价格在10:30-11: 00这个时间段内下跌概率与上涨概率的差距较大,显示在这个时间段内,燃油价格运行趋势更倾向于下跌:在14:00-14:30、14:30-15:00两个时间段内,上涨概率与下跌概率的差距较大,显示在这两个时间段内,燃油价格运行趋势 更趋向于上涨。

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