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刘君:钟情孙子兵法 7个月从3亿做到34亿

2014-01-12 20:55   来源:818期货学习网



7个月将3亿的资金通过对冲策略做到34亿、对孙子兵法情有独钟、认为对冲基金就是现代金融领域的"航空母舰",深圳五洲宾馆里,坐在记者面前的刘君聊起对冲基金就格外来神,两眼放光,如数家珍。这位从陕西汉中走出去的对冲基金操盘手,曾经负笈海外游学多年,也有着在华尔街多年的对冲基金操盘经验。如今,带着对A股对冲时代的无限憧憬,他回来了。
 
7个月从3亿做到34亿
 
2010年4月,刘君在北京的朋友成立了一家合伙制公司,募集了2.97亿,由刘君亲自操盘。刘君告诉记者,A股市场长期以来只能靠做多赚取差价,市场上涨时大多数人都会赚钱,但做空只有极少数人才能赚钱,而且做空容易获得暴利,实际上做空比做多更容易判断,只是很少有人逆向思维。
 
去年4月16日,沪深300股指期货上市交易。刘君从长期的研究和实战中注意到,自美国第一只股指期货于1982年4月上市至今近三十年来,大多数国家在引入股指期货初期,几乎都出现了期货和现货市场短期内纷纷下跌的"共振效应"。A股市场彼时流动性过剩,下跌概率极大。刘君把大部分资金用来做空5月合约(IF1005)。结果从去年4月16开始,沪深300指数一个多月的时间里持续下跌,在去年5月21日的合约交割日前一周,刘君全部平仓,2.97亿元变成了5.43亿元。
 
刘君之所以在A股市场初试牛刀就战绩赫赫,这其实源于他在华尔街丰富的对冲基金操作经历。1991年,刘君到加拿大多伦多大学攻读数量金融博士,慢慢地对量化投资产生了浓厚兴趣。后来他到美国一家投行的对冲基金工作。1999年初,刘君感觉上涨逾十年的北美股市已接近崩溃。他敏感地做空多伦多股市市值最大的北方电讯。由于北方电讯也在纽约股市上市,一旦下跌,这只超级权重股可能导致多伦多股市和纽约股市双双下挫,同时也会影响到纳斯达克指数。刘君于是做空多伦多股指和纳斯纳克股指,合计动用了70亿美元。
 
去年5月份的消费者物价指数(CPI)同比上涨3.1%。刘君敏锐地感觉到泡沫已经产生,资产价格也会随之上升。出于这一判断,他决定做多。果不其然,沪深股市在去年国庆节之后迎来了一波强势上扬行情。回想起当初的举动,刘君对记者说:"我隐隐感觉到有一股很大的资金拉动大盘蓝筹股,不仅契合了当时市场'人心思涨'的形势,而且明显是朝着把股指打上去的目的来的!"
 
经此一战,到去年12月底,刘君这家合伙制公司的账面市值猛涨到了34.9亿元,短短7个月的时间里,资产翻了10倍!
 
《孙子兵法》与对冲策略
 
虽然身居海外多年,但刘君对《孙子兵法》的热爱一直都没有丝毫减退。"华尔街有不少对冲基金经理是犹太人,他们对中国的《孙子兵法》尤其感兴趣。"在刘君看来,《孙子兵法》里的"奇正理论"和虚实观让他受益匪浅。
 
《孙子兵法》的核心用兵之道是"形与势、虚与实、奇与正"。孙子军事谋略思想的最高境界是"以正合,以奇胜"。用到投资上,就是既要遵守基本的价值投资规律,又要善于突破常人的思维局限,出奇制胜。"正"与"奇"即是不同的两个方面,互不可分,合为一体。
 
刘君认为,全世界优秀的金融人才都跑到华尔街,华尔街的优秀人才又跑到投资银行,而投资银行的精英又去做对冲基金。对冲基金的两大要素即为头寸管理和敞口设置。这就好比一艘航空母舰,舰体是根本,但舰体本身是不打仗的,真正打仗的是舰体上面的战机。舰体好比"正",战斗机好比"奇"。在对冲基金里面,"正"就是股票,也就是"价值存储器";"奇"就是各种金融衍生品,真正给对冲基金带来巨额收益的,就是这些金融衍生品。
 
《孙子兵法》还特别强调"虚"与"实"。在对冲基金的战场上,基金经理要对资金做整体的调动,或者是市场上其他博弈对手在调动,聪明的基金经理必须能够看出这些端倪,才能做到"知己知彼、百战不殆"。比如某些时候为什么股指在高位一涨再涨?其根本原因是有主力资金在引导市场上涨,同时也有大量跟风资金在追涨。主力诱导大量跟风盘,看不到主力意图的投资者,就只能沦落为抬轿者的角色。这就是证券市场的"虚"、"实"之变。有经验的基金经理,能够透过"虚"看到"实"。

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