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套期保值有助于稳定和提升企业价值

2014-04-24 20:25   来源:818期货学习网



研究发现,上市公司参与套期保值进行风险管理,无论是国内外理论分析还是实证研究,其结果大都是积极的、正面的。
    实证研究表明:套期保值有助于稳定公司价值。这是因为,公司价值取决于未来预期的现金流和资本成本,降低公司未来预期现金流与资本成本的波动都可以稳定公司价值。进行套期保值操作,能够有效地规避原材料或产成品价格和汇率、利率乃至信用风险,达到熨平企业利润曲线进而实现稳健经营,从而减少股价波动。国内研究人员曾巧蓉选取29家国内有色行业上市公司进行的实证研究表明,进行套期保值的公司的股价波动小于没有进行套期保值的公司。也就是说,套期保值有利于降低股价波动,有助于公司价值稳定。
    而且,套期保值有助于提升公司价值。美国学者Allayannis和Weston对720家资产大于500万美元的美国公司进行实证研究发现,进行套期保值的公司的价值要比没有进行套期保值的公司的价值平均高出4.87%;美国资深经济学家Carter通过研究美国27家航空公司进行燃料油套期保值对公司价值的影响发现,套期保值可以增加公司价值12%~16%;国内学者刘宇、叶德磊、刘锋以美国寿险上市公司为研究对象,证明了寿险企业从事套期保值有助于提高其公司价值。

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