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迈克尔·斯坦哈特—从寂寂无名到世界级短线之王

818期货学习网   时间:2018-11-20 20:14   来源:网络转载



如果只做长线交易,我不可能取得这样的成功。我总是见好就收。——迈克尔·斯坦哈特

 

迈克尔·斯坦哈特Michael Steinhardt

 

您可能没有听说过迈克尔·斯坦哈特这位传奇投资者,今天,笔者想向您好好介绍一下他。

 

迈克尔·斯坦哈特,世界级短线高手,避险基金教父,投资天才,华尔街历史上经营最成功的基金经理人之一。他在华尔街驰骋了三十年,从寂寂无名的投资人到金融巨头,从股票分析师到“全球避险基金教父”、“世界级短线之王”。如果你于1967年向他的基金投入1万美元,到1995年,你就可以拿到480万美元。

 

13岁就开始研究股票

 

毫无疑问,迈克尔·斯坦哈特是一个传奇,一个伟大的投资家。1岁时,迈克尔·斯坦哈特的父母就离异了,为了补偿他,他的父亲给了他100股费城迪克西水泥公司的股票和100 股哥伦比亚天然气股票。因此斯坦哈特13岁时,就着手研究交易报道及跟踪“世界电讯”上所载的那些股票价格。

 

斯坦哈特非常聪明,16岁,他就凭借出众的智商考入了宾西法尼亚大学沃顿金融学院,19岁便提前毕业。毕业后他在卡尔文·巴洛克互助基金里找到了一份证券研究的工作,开启了在华尔街传奇的投资生涯。之后斯坦哈特又在《金融世界》杂志做过记者,后来又到利布·罗兹证券公司做首席分析师,在此期间,他推荐的股票海湾西方石油公司股价翻了3倍。

 

合伙创业 开启传奇投资之路

 

1967年,对斯坦哈特来说,是非常重要的一年,也是人生转折路上最重要的一年。这一年他与法因和贝科斯兹一拍即合,三人共同酬资770万成立新公司,当时的美国经济正在腾飞,斯塔哈特把那个年代称为“一个抢钱的时代”,在这样的背景下,他们三人成立的新公司呈现爆炸式的增长,首年便获利31%,次年获利更是高达99%,而当时的标准普尔指数仅仅上升6.5%和9.3%,到1969年,公司的资本已经超过了3000万美元。

 

天下没有不散的宴席,之后法因和贝科斯兹相继离开开创新的基金,斯坦哈特独自管理套利基金,不过依然成绩斐然。他的基金从1967年到1995年28年中年均收益24.5%(扣除20%管理费用和奖金)。换句话说,如果你于1967年向他的基金投入1万美元,到1995年,你就可以拿到480万美元(按标普指数来算19万美元)。

 

世界上最具实力的“短线杀手”

 

斯坦哈特之所以能赚得盆满钵满,主要来源于他极其擅长的短线投资,他也因此被称为是世界上最具实力的“短线杀手”。他曾表示,对他来讲参与市场只是想获取正确决策的满足感,从投入到成功的时间越短,满足感越强。斯坦哈特极对短线投资充满了热情,短线操作不仅为他带来成就感,同时也给他创造了巨大的投资回报。

 

在斯坦哈特的短线操作生涯中,投资IBM是不得不提的。1983年,他利用借来的1亿美元以117美元的价格购买了80万股IBM的股票,这只股票缓慢上涨了15点,大多数股民不甘于就此平仓,却只能眼睁睁地看着它跌回120美元,斯坦哈特在接近132美元的价位卖出,净赚1000多万美元。在股价达到顶点时,他又卖空25万股,并在股价跌到120美元时平仓,又赚得几百万美元。斯坦哈特承认,IBM股票的确可以获得长线利润,但他不只是在那里等待股票涨到自己的价位,他做的更多也得到了更多。“如果只做长线,我不可能取得这样的成功,我总是见好就收”斯坦哈特说。

 

斯坦哈特喜欢短线,他对方向性的判断异常的准确,当他得知利率有可能下调时,便毫不犹豫的买入了债券。1981年,斯坦哈特确信美联储将下调利率,中期国债将有大的涨势。于是,他用基金掌握的5000万美元现金为权益金购买了价值2 .5亿美元的五年期美国国债等待利率下调。最终,2.5亿美元的债券投资赚了4000万美元。在这笔买卖中,基金实际用5000万美元的现金就赚了4000万美元。1984年末,他购买了4亿美元的中期政府债券,其中大部分钱仍是利用杠杆借来的,这次他预期利率下调,赚得2500万美元。

 

斯坦哈特投资的六大原则

 

除了短线操作的特点,在投资上,斯坦哈特还有六大原则,一是犯错要尽早,在他看来,下了决定立即实施,并不停地校正该决策。二是永远做自己喜欢地事来营生,只有做自己喜欢的事情,你的执著才能够确保长期成功的幸福感,而非短暂投机后的空虚。三是保持相对机敏,要随时研究可能带来财富的一切领域,要比别人更早感知大势的变化。四是即使信息不充分也要尽量做恰当的决定。市场上,很多信息都是无用的,关键是要看自己怎么把握现有的信息,把焦点集中到最重要的问题上。五是永远相信自己的直觉,经验是一种财富,不得不承认,直觉也是经验的累积,重要的一点是如何在直觉和经验间取得平衡。六是不做小投资,因为人的时间和精力有限,冒险投资的时候,必须要确保回报足以补偿支出。

 

虽然专注于短线投资,斯坦哈特也非常重视基本面的分析,为了在第一时间知道信息,斯坦哈特每年花3500万美元购买华尔街上所有的资料,使自己相对别的投资者保持一点点优势。尽管每年都花费巨资买情报,但斯坦哈特从不相信经纪人的观点,在他看来,假如一个经纪人伟大,那么他便不会出卖他的观点,因为回报率太低。他始终相信那些人只是随大流的,他们始终在做的事就是不断的改变他们的观点,然后找出一些理论依据。

 

斯坦哈特倾向于自己独立的思考,他喜欢的股票通常在不久之后成为人们瞩目的对象,而他也尽可能的利用新的投资工具,进入新的投资领域。如果一旦了解到他的投资组合,人们会惊奇的发现斯坦哈特的注意力集中在股市的各个领域,股票杂乱没有内在的逻辑性,但是这却是威力最大的投资组合之一。斯坦哈特从不盲从,对华尔街上满天飞的最新预测始终有清醒的认识。

 

遭遇人生“低谷” 远离华尔街

 

人生有高潮,自然也会有低谷,1994年,对于斯坦哈特来说,正是他处于低谷的一年,也是他最艰难坎坷的一年。这一年,他不仅被罚巨额罚款,管理的对冲基金也走出了有史以来最差的业绩。

 

事情还得从1991年说起,1991年,美国证监会开始调查大名鼎鼎的四大对冲基金经理——斯坦哈特、索罗斯、罗伯逊和布鲁斯·科夫勒,监管机构怀疑他们串通所罗门兄弟操纵2年期国债市场。随着调查的深入,罗伯逊和索罗斯从调查的名单中消失,但斯坦哈特和科夫勒就没有那么幸运。1994年,他们和所罗门兄弟共被罚2.9亿美元,据说这是当时华尔街历史上的第二高的罚款。

 

不仅被罚巨额罚款,他管理的对冲基金也在当年走出了有史以来最差的业绩。1994年, 在债券市场危机中, 许多对冲基金估计一些欧洲国家将减息以促进微弱的经济,因此买入大量债券,等待升值。斯坦哈特也是其中之一,他及其手下的基金共持有300亿美元的债券头寸,,但是美国联邦储备局因本国经济强劲加息0.25% , 使欧洲不得不跟进, 斯坦哈特遭遇他人生最大的滑铁卢,一夜之间损失13亿。虽然在第二年,斯坦哈特的收益达到25%,又为投资者赚回来了这笔钱,但是,他却突然宣布退休。

 

勇气比知识更重要, 时机比方向更重要

 

或许是厌倦了市场的买空卖空,或许是经历了一次致命的失败因此从华尔街全身而退,不管原因如何,斯坦哈特于1995年离开了华尔街,离开了自己热爱的市场。

 

退休之后,斯坦哈特买下了西切斯特北面的土地,他还买进了许多动物,形成了一个野生动物园,他喂养它们,几乎创建了一个非洲动物保护区。他还和妻子培育了一个山茶花园,花园里还有苹果和梨树,并且还种植着各种浆果,过上“采菊东篱下,悠然见南山”的生活。

 

不得不承认,敢于急流勇退,在对冲基金业鼎盛时期时离开自己热爱的市场,毅然决然回归田园,这样的决定让人佩服。曾有人问斯坦哈特的成功秘诀是什么?他回答:勇气比知识更重要, 时机比方向更重要。

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