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期货知识百问百答(4)

2014-01-17 10:22   来源:818期货学习网



四、套期保值部分

63、什么是套期保值

是指机构投资者在现货市场上买进或卖出一定量的现货的同时,在期货市场上卖出或买进与现货相同或相近,数量相同或相近,但方向相反的期货合约,以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损,达到规避价格波动风险的目的。

64、期货保值有买进和卖出的区别

买入套期保值是指套期保值者预先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货数量相等或相近、交割日期相同或相近的期货合约,待到买入现货后,再将期货头寸平仓的保值操作。

卖出套期保值是指套期保值者预先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货数量相等或相近、交割日期相同或相近的期货合约,待到卖出现货后,再将期货头寸平仓的保值操作。

65、买入套期保值的案例

9月份,某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元,该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨,因此该油厂为了避免将来价格上涨,导致原材料成本上升的风险,决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表:
          现货市场                期货市场
9月份    大豆价格2010元/吨         买入10手11月份大豆合约:价格为2090元/吨
11月份   买入100吨大豆:价格为2050元/吨  卖出10手11月份大豆合约:价格为2130元/吨
套利结果    亏损40元/吨                盈利40元/吨
最终结果    净获利40*100-40*100=0
  从该例可以得出:第一,完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约,第二笔为在现货市场买入现货的同时,在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第二,因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖,所以该例是一个买入套期保值。第三,通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动,价格上涨了40元/吨,因而原材料成本提高了4000元;但是在期货市场上的交易盈利了4000元,从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易,现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料,但是一旦现货市场价格上升,他就必须承担由此造成的损失。相反,他在期货市场上做了买入套期保值,虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利,可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说,买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。

66、买入套期保值的优点和代价

优点:买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。避免了现货市场价格不利变动的损失

代价:失去了获取现货市场价格有利变动的盈利

67、卖出套期保值的案例

7月份,大豆的现货价格为每吨2010元,某农场对该价格比较满意,但是大豆9月份才能出售,因此该单位担心到时现货价格可能下跌,从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险,该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示:
           现货市场                 期货市场
7月份    大豆价格2010元/吨         卖出10手9月份大豆合约:价格为2050元/吨
9月份    卖出100吨大豆:价格为1980元/吨  买入10手9月份大豆合约:价格为2020元/吨
套利结果       亏损30元/吨                    盈利30元/吨
最终结果     净获利100*30-100*30=0元

从该例可以得出:第一,完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约,第二笔为在现货市场卖出现货的同时,在期货市场买进原先持有的部位。第二,因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买,所以该例是一个卖出套期保值。第三,通过这一套期保值交易,虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动,价格下跌了30元/吨,因而少收入了3000元;但是在期货市场上的交易盈利了3000元,从而消除了价格不利变动的影响。

68、卖出套期保值的优点和代价

优点:消除了价格不利变动的影响。

代价:失去了获取现货市场价格有利变动的盈利

69、基差和基差交易

基差是某一特定地点某品种的现货价格与相应品种的某一特定合约价格间的价差。

基差=现货价格-期货价格

70、套期保值与交割

实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此,期货交割是指期货交易的买卖双方于合约到期时,对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割。它处于期货市场与现货市场的交接点,是期货市场和现货市场的桥梁和纽带,所以,期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础,是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。重要注意的是,交割并不是套期保值的必须程序。

71、套期保值有没有风险

由于期货价格和市场价格有时候会有一定程度的差距,也就是说用套期保值也是有一定风险的。

72、价格预测对套期保值同样重要  

根据价格走势预测,计算出基差(即现货价格和期货价格之间的差额)预期变动方向,并据此作出套期保值的方案,并予以执行。

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