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用止损抵御市场震荡

2014-04-30 20:11   来源:818期货学习网



据英国从事价差交易的公司称,8月份,个人交易员在震荡的股市上损失了大量资金,但许多私人客户本可以运用免费的止损服务来保护自身的利益。

大量损失主要发生在8月17日这天。当天,美联储(Fed)出人意外地将其贴现利率下调50个基点,促使全球市场扭转跌势,强劲反弹。这导致仍然持有英美指数空头头寸的价差交易者被套牢,而那些主要依靠保证金交易(举债加仓)的部分人眼睁睁看着自己的资金蒸发掉了。

“那是地狱般的一天,市场极为震荡,”City Index的交易主管大卫"莫里斯(David Morris)回忆道。“看着这些走势,看着市场较上一交易日上涨40至50点,并且走出了下跌行情,保持不亏损非常困难。”CMC Markets的许多客户发现自己在逆水行舟。“当时许多人在做空,”CMC Markets分析师詹姆斯"休斯(James Hughes)表示。“多数都栽了跟头;做空市场的人损失相当惨重。”

Capital Spreads董事总经理西蒙"德纳姆(Simon Denham)估计,个人投资者是“这里损失一笔,那里损失一笔”。他表示,在其它公司,一些“大客户收到了巨额保证金追缴通知”。

不过,如果运用大公司提供的免费止损指令,多数从事价差交易的私人客户本可以避免或限制这些损失。止损指令是指价格达到指定水平时,自动对价差交易头寸(空头或多头)进行平仓。因此,在8月17日,空头投资者本可以设置止损指令,在富时100指数或道琼斯指数仅上涨几个百分点时就清空空头头寸。然而,City Index四分之三的客户都没有这样做。莫里斯表示:“可能有25%至30%的客户使用了止损服务。”

出于这一原因,目前有3家公司强制规定客户使用止损服务,它们是:TradIndex、Capital Spreads和 Global Trader。“如果没有止损指令,你无法在Capital Spreads建立头寸,”德纳姆解释道。“它们是根据客户资金规模自动设置的——根据它们的资金量来设置止损点——因此,客户只能缩小止损幅度。”

其它公司鼓励客户自主设置自己的止损点,然后根据价格走势进行改动。事实证明,在8月份,这是一个有效的策略。City Index的莫里斯表示:“真正精明交易员的做法,是在交易时设定止损点,然后逐步调高它们。”Capital Spreads正计划为客户自动设置这种“移动”止损点。

但这些止损服务并非十全十美,因为它们只在价格达到客户设定的特定水平时才会平仓。在震荡的市场上,价差交易公司的价格通常会“跳空”——跳过止损水平。

唯一肯定可以限制损失的方法,是使用保证止损,即便市场价格跳过止损点,也可以在指定价位平仓。当然,这种保证是有成本的,价差交易公司通过扩大其价差幅度,将这一成本转嫁给客户。

这项服务是否物有所值,仍然有待探讨。莫里斯辩称:“我们的滚动华尔街合约收费是3个点——这在目前市场上算不上什么。”但德纳姆认为,价差交易公司不会让保证止损点设定在非常接近市价的水平,以提供有意义的保护。“它们一方面要求对服务收费,但另一方面,你又不可以将保证止损点设定在小于10%的范围内,”他指出。“有多少股票一天的波幅有那么大?”

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