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买入期权为期货投资买份“平安险”

2014-11-01 17:35   来源:818期货学习网



期货交易是一种高风险的投资工具,要想在期货市场长期生存,在学会赚钱之前,要先学会如何保本,唯有如此,才有获利的机会。因此,避险是非常重要的课题。有了期货期权,就可以用来规避期货部位的风险。

  一、避险就是用期权建立反向部位

  用期权规避期货部位风险,是利用期权价格与期货价格的相关性进行操作。用期权建立反向部位后,期货价格的变化会引起一个部位盈利和一个部位亏损:在其他因素不变的情况下,期货价格上涨,则看涨期权价格上涨,看跌期权价格下跌;期货价格下跌,则看涨期权价格下跌,看跌期权价格上涨。与此相对应,为了规避价格上涨的风险,投资者可以买入看涨期权或者卖出看跌期权;为了规避价格下跌的风险,投资者可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。

  用期权避险,既可保值,又可增值。期货套期保值原理在于利用期货与现货部位相反,价格变化方向相同,从而达到规避风险、锁定成本的目的。随着价格的变化,一个部位盈利,另一个部位亏损。这样在规避风险的同时,投资者也失去价格有利变化的情况下降低成本的能力,在规避了风险的同时,也丧失了收益。利用期权为期货部位避险,若期货部位亏损,则期权部位盈利。利用期权可以规避价格不利变化时的风险。如果期货部位盈利,则期权部位亏损,但不论价格变化有多大,期权的亏损仅限于投资者支付的权利金。期货部位的盈利却可以随着价格有利变化而不断扩大。用期权保护期货部位,可以有效锁定期货损失,提升操作绩效,释放心理负担。它比止损更灵活,更能避免因止损点设置不良,受一时行情振荡砍仓后价格又回转的懊恼与尴尬。因此买入期权,等于为期货投资者买入“保险”,而权利金就是保险费。

  二、两种一看就会的招式

  避险的原理在于建立反向部位。换句话说,若是持有期货多头,则需买入看跌期权,锁定最低卖出价,规避期货价格下跌的风险;或是持有期货空头,则需买入看涨期权,锁定最高买入价,规避期货价格上涨的风险。如果发生不利于期货部位的行情,期权避险可以阻隔行情超越执行价格之外所造成的损失。

  第1招:买入看涨期权,保护期货空头部位

  使用时机

  抛空期货后,价格上涨怎么办?对期货价格看跌但又不愿意承担太大风险,如何操作?答案是,卖出期货之后买入看涨期权。这样做,既可规避价格上涨的风险,同时保持期货价格下跌所带来的盈利。

  应用举例

  10月26日,小张判断CF601位于短期高点,于15400元/吨卖出一手棉花期货,由于担心判断失误,于是买进1手棉花看涨期权。但如何选择执行价格呢?这取决于小张愿意支出的成本及可以承担的风险。看涨期权执行价格越低,所提供的保护程度越高,但权利金成本也高。通常可以买入平值或1—2档的浅虚值合约。小张决定买入CF601C15400,支付权利金150元/吨。小张心想如果判断对了,期货空头尽可赚钱。万一错了,有看涨期权锁定最高买入价。掏钱买入好心态,相当划算。

  期货空头避险组合损益情形:

  到期损益

  小张将避险部位持有到期,交易结果根据CF601到期结算价不同可以分为以下几种情形:

  1.棉花期货价格下跌,且跌破15250元。小张对期货价格的判断正确,期货空头部位盈利,期权部位亏损,总体仍为盈利。小张可以放弃期权执行的权利。由于买入看涨期权的风险限于其支付的权利金,因此,期货空头部位随着期货价格下跌大可赚钱。如,到期结算价为15000元,期货空头盈利400元;看涨期权为虚值期权,到期无价值。扣除期初“保险费”,小张净盈利为250元。
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