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良好操作风险管理的特性

2014-10-01 20:53   来源:818期货学习网



价格和交易量的透明度

价格和交易量的透明度是指一个市场向所有参与者显示价格和交易量的能力。关于市场应该了解以下几个问题:你能够看到所有交易活动开展,并且得到所有价格和交易量的信息吗?你能利用这些信息作出明智的交易决定吗?在操作风险方面:你能够看清一切吗?

只能在一个市场中交易的证券才是最好的。在任何特定的时刻,单个市场可以保证你得到供给或者需求的最优价格。你需要确定你的证券是否只在单个市场交易。应避免选择在多个相互竞争的市场中交易的证券,因为这些市场中可能存在其他交易者操纵重大业务和隐瞒市场成交量的情况。



流动性

一旦你确定你所选择交易的证券不存在其他竞争市场,你还需要确定它是否有足够的流动性。操作风险:你可以快速平仓吗?是否有足够的流动性保证做到这点?

虽然进入一个市场通常很容易,但如果要输得起就意味着你可以在必要时清仓,而不是干等成交量回升到一定程度时才卖出。为了确保这点,你应该选择高流动性证券。

24小时营业

一个优秀的交易市场应该24小时营业。唯一能够做到这点(完整的24小时连续交易)的是场外外汇交易批发(银行同业间)市场。场外交易市场从不停业,因为世界各地的银行都在报价。然而,在芝加哥商业交易所(CME)的全球期货交易系统中,电子期货合约每天交易23小时,停业1小时。芝加哥商业交易所的外汇期货在美国时间下午4点关闭一个小时后的5点再次开放。操作风险:当一切都搞砸了,你能连夜清仓吗?

24小时交易的好处是,一天24小时你随时都可以止损离场。这是操作风险管理的关键。

零交易对手风险

交易者面临的另一个风险是,交易对方的履约能力。如果你没法拿到钱,即使是一笔成功的交易也白搭。操作风险:你能拿到钱吗?

由于票据清算所保证履行所有期货合约,你建仓后不用担心交易对方风险。但是,别的证券就不具有这么高的信誉。比如,当你购买一家公司股票时,你无法确保这家公司不会破产清算。当你进行外汇保证金、差价合约或点差交易时,你也不能保证卖家不会陷入财务困难。如果选择这些证券进行交易,交易者就面临着交易对手风险,因此必须权衡证券交易风险和潜在利润。

诚信和有效率的市场

如果不解决操作失误和效率低下问题,想要在交易中生存会很困难。操作风险:是否存在可遵循的明确规则?

期货交易市场是一个诚信和有效率的市场。这是因为这些外汇交易所是受到监管的。规章要求外汇交易所及其参与者(期货经纪公司和顾问)按照法定程序交易,而这些程序完全是为了保护像你和我一样的市场参与者。

外汇交易所及其参与者运作时严格恪守诚信,不能根据自己的意愿改变规则,因此你就可以自信从容地开展交易。股票市场却不是这样。在2008年的全球金融危机中,全球很多股票交易所禁止卖空。如果你是那时的一个股票交易者,你可能为此丧失了一半的交易机会!在我看来,股票交易市场并不像很多人所说的那么有效率(特别是那些交易所)。

低交易成本

最后一个操作风险是交易成本,也就是佣金和亏损。操作风险:交易成本是否足够低?

交易者交易的目的是预期,而佣金和亏损会降低预期。交易成本越低,你的预期值会越高,你在交易中生存的机会也越大,所以你应该关注那些能够减少执行成本的市场。

我们比较一下期货合约与股票组合之间的佣金成本。在这个例子中,我们利用澳大利亚SPI指数期货合约,你也可以使用你正在交易的其他指数期货合约,结果还是一样的。SPI的点值为$25,所以每移动一个点,SPI的价值就变化$25。当指数在6250的点位上,SPI合约的价值为$156250($25x6250)。买入和卖出一个SPI期货合约的交易者所需资金不足$500不过,假设某股票交易者负担的佣金率低至0.15%,他买入和卖出等价值的$156250的股票组合,需要支付$468.75(2x0.0015×$91400)的佣金。若两个交易者平均每星期交易一次,那么SPI交易者需要支付$2600的佣金,而股票交易者将支付$24375!孰高孰低明摆着,当然应该选择佣金低的证券!显然,指数期货的交易成本比股票更具竞争力。

总之,你交易的任何证券都应该符合上述大多数操作风险管理要求。

让我们现在看一看什么是良好的市场交易。

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