GDP的投资支出部分的官方名称是“私人投资总额” ( gross  private investment ）。使用“ gross”这个词是因为投资数字不包括折旧抵扣。GDP方面的投资与纽约股票交易所的股票购买不一样。

下面，我们要讨论建筑物、企业设备、软件投资和商店货架商品的实际物质生产。现在，让我们来看一下私人投资总额中的“子成分”。

固定投资

投资成分的第一个主要划分是固定投资和库存投资之间的划分。固定投资衡量的是私人固定资产存货的增加和替换。固定资产是指它们一直属于公司。某些固定投资资产确实不断移动（如航班公司的飞机、企业使用的汽车和卡车），但是它们仍然为公司所持有。

库存投资不固定， 因为这些资产从长远来看不会由公司保留——随着它们被出售， 它们会转移。

这再次说明， 固定投资是指实物资产， 而不是股票市场。固定投资可以分为两类非住宅和住宅。首先， 让我们来讨论一下非住宅固定投资。

下面的真实GDP增长图显示了比较不稳定的两个成分——耐用品个人消费支出和住宅投资（我们将在本章稍后讨论）——在扩张和衰退期间比其他成分起伏得更多。

非住宅固定投资

非住宅固定投资有两个主要成分：建筑物、设备和软件。非住宅建筑物是企业对建筑物的支出。例如办公楼、零售店、酒店和汽车旅馆、私人医院和教育设施、制造工厂、仓库、公用事业、矿业勘探和农场建筑。部分这些类型的投资也由政府进行，但是它们归入政府支出类别（ 如退伍军人医院和公立学校）。

该成分的部分特征有哪些呢？非住宅建筑物投资有周期性，有三个主要原因。首先，它对利率敏感：当利率较高时，新项目被推迟。其次， 企业通常只有在现有建筑物处于（或接近）满负荷时才会投资新建筑物。你现在使用的大楼有一半是空着的时候，你不会去建造一座新的大楼！ 到达满负荷取决于商业周期，非住宅建筑物投资通常在经济扩张后期加速。一般来说， 它还会紧随企业设备投资之后。

最后，投资于建筑物的决策通常在扩张后期作出，因为这是如此重大的承诺。一般来说，这类投资需要很多钱，建筑资金需要重大决策。即使公司有很多闲置现金，决策也不是轻易可以作出的。董事会可能会讨论现金是否有更好的用途，例如购买另一家公司或者建造新的建筑物。当没有很多闲置现金的时候，公司可能必须发行新的股票或债券，这些也是重大的决策。因此，非住宅建筑物的投资通常只有在真正存在需求的时候才会发生 —— 还有在扩张后期。

在建筑物之后，非住宅固定投资的第二个主要类别是企业设备和软件。设备系列包括私人企业及非营利机构购买用于其他商品和服务的生产的设备。例如，信息处理设备和软件、医疗设备、办公和会计设备、工业设备二运输设备等。请注意，信息处理类别包括计算机购买时已经包括在内的软件以及企业另外购买的软件。运输是一个关键的类别，包括企业购买的汽车、卡车，甚至是飞机。

正如你可以从下面的设备和软件图申看到的那样，在商业周期中，企业设备和软件的投资以及非住宅建筑物的投资比GDP的起伏要大。设备投资比非住宅建筑物投资更容易启动或削减。因此，在扩张和衰退期间，设备投资一般要领先于建筑物部分。

企业设备和软件系列有周期性，因为其购买对利率敏感。它们较长的寿命也意昧着，如果有必要，新的购买可以推迟。这个类别通常比非住宅建筑物的起伏要高。购买设备的公司多过需要增加大楼空间的公司。

在扩张期间，设备投资比非住宅建筑物增长更快。为什么呢？很简单，与增加建筑物相比，用设备扩大产能更便宜，长期风险更少。而且，在经济衰退期间，设备投资关闭比新建筑物停止施工更快。在衰退期间，一旦签订了合同，非住宅建筑物的施工通常会继续，即使是以较慢的步伐。

住宅投资

商务部把GDP申的住房投资当作完全属于商业部门。住宅投资不包括房屋购买，而是包括住房的施工建造。例如，单户和多户建筑、住房拖车、经纪人的佣金、房屋装修以及现有建筑物的净购买。绝大部分住宅投资为单户房屋新建工程，然后是多户房屋。

得知住宅投资为周期性，你可能不会觉得惊奇。新建工程对住房购买水平敏感，而住房购买水平对抵押利率、失业人数以及收入增长敏感。当经济条件不好的时候，住房购买推迟，导致新房供应过剩。然而，当经济恢复时，许多新家庭急切购买房屋。经济恢复初期，住房购买和住宅投资经常会猛涨。那个时候，利率已经降低而且收入前景已经改善。

库存投资： “小人物掌权”

想知道库存处于GDP的什么位置？不属于固定投资类别的企业投资部分是“库存投资”。什么是库存？主要是留在公司货架上、准备好出售的东西。但是除了这些还有更多。不仅零售商有库存，制造商和分销商也有。库存包括制造商持有的生产材料以及部分完成的制造商品和工厂还没有发货的商品。

好了，为什么我们要关心库存？库存提供经济方向的关键信号。销售产品的企业需要商品放入仓库中或者放到商店货架上。但是从GDP的角度，库存的变化被算作每季度或每年的新投资。记住，GDP是特定时期的当前生产的指标，因此，期末与下期期初的库存水平差别很重要。如果GDP包括了总库存水平，那样将会“重复计算”上一期生产的商品。

如果库存下降（负变化），差值仍然必须包括在GDP 中。这个差值在GDP 申为负值，因为库存下降表现为消费者、企业或政府的支出。再一次提醒，考虑库存的变化，避免重复计算一要不在新库存和现有库存之间，或者在其他类别的支出与库存之间。

企业希望库存与销售保持一致。这是关键。库存的意外增加或减少通常暗示着商业周期的变化。例如，销售增强而库存下降表示生产需要增加。但是销售减弱而库存增加则表示生产需要缩减，直到库存恢复正常。

企业经常预测变化，如果他们预计需求上升，他们会建立库存以满足预期的需求。当需求与库存相匹配时，对生产趋势没有影响。看一下下面的真实GDP增长和企业库存图。它实际上是库存的计划外变化，可以促进或降低生产。计划内或计划外库存变化只能在支出趋势的背景范围内进行确定。

在GDP内，比较销售趋势的方法是着眼于国内产品的最终销售。想要考察最终销售的另一种方法？它们等于个人消费支出、私人固定投资总额、政府消费支出和总投资，以及净出口的总和。最终销售是否增强或减弱？库存是否变化以满足该趋势？或者库存是否对趋势判断错误？GDP的每个成分的动力是什么？

在我们继续之前，我们顺带讨论一下库存如何受到进口的影响。因为进口库存比过去几十年要多，库存起伏对生产变化的影响比过去小了。如今，如果库存超过最终销售需要，美国生产者和海外制造商都会感觉到生产的削减。这意昧着，GDP的变化通常不如库存的计划外变化明显。