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如何进行跨期套利

2014-04-08 19:42   来源:818期货学习网



跨期套利相对于其他套利方法则比较简单易行,因此跨期套利交易作为一种成熟的操作方法,在泸深300指数期货上有广泛的应用。但值得提醒投资者的是,在股指期货真实交易中进行跨期套利操作还需要更多的分析,因为具体到如何进行操作仍有许多投资者亟待解决的问题。

1.合约的选择

选择恰当的合约是投资者套利交易的前提。因为跨期套利可分为两种类型。一是买进套利,如果投资者预期不同交割月份的期货合约的价差将护大,则套利者可以买入其中价格较髙的合约,同时卖出价格较低的合约,二是卖出套利,如果投资者预期不同交割月份的期货合约价差将缩小,则套利者可以卖出其中价格较髙的合约,同时买入价格较低的合约。

可见,合约之间的套利交易机会更值得关注。比如,中金所沪深300指数期货的两个季月合约之间的套利交易机会更值得关注。这是因为这两个合约在时间间隔上相差3个月,比其他合约之间的间隔期长,两者之间的价差关系更容易维持在一个稳定的状态上,一旦偏离正常值能够很快恢复,是一种非常适合套利交易的条件。第二个原因是两者同时挂牌交易的时间比较长,为套利交易者提供较长的交易时间。当它们都是季月合约时交易3个月,然后其中一个合约作为次月、现月合约时交易近两个月时间,也就是说两个季月合约作为一个合约对将交易近5个月时间。较长的时间将为套利交易提供更多的盈利机会。

2.合约间价差的确定

价差对套利者来说非常重要。因为,价差是指建仓时价格髙的合约价格减去价格低的合约价格。在选择套利合约时,从价差波动原因看,有很多因素值得关注,主要有两个:一个是价格本身的波动,当价格处于上涨阶段时,价差扩大的可能性大,当价格处于下降趋势时,价差缩小的可能性大。这在商品期货中已经是不争的事实,符合率在80%以上。二是合约地位发生变化时价差的变化有一定的规律。

这里以两合约每日收盘价为例,以价格髙的合约价格减去价格低的合约价格作为价差。假如我们拟在IF1005与IF1009两合约间进行跨期套利。依据期货合约IF1005、IF1009合约的收盘价为样本进行价差分析。通过分析,发现IF1009合约的价格在很多时候都是髙于IF1005合约的,这是因为远期期货合约价格是市场对于远期合约价格的一种预期。在牛市预期中,IF1009合约的价格在多数情况下是要高于IF1005的,如果发现IF1005合约价格更髙则是绝佳套利机会的出现。那么用IF1009合约的收盘价减去IF1005合约的收盘价,以IF1009合约价格减IF1005合约价格我们发现有两个值是负的,这样就是绝佳套利机会的出现。

3.选择中短线交易

首先套利交易主要利用的是价差对正常水平偏离后将恢复的特点,在少部分情况下使用价格涨跌影晌、合约地位转换影响进行操作,因此主荽关注的是价差偏离,而价差偏离主要是市场偶然性因素形成的,理所当然应该很快恢复到正常水平,如果持续时间过长,则说明市场发生转变,需要止损出局。同时套利是一种安全、收益率较低的交易手段,如果持有时间过长也将影晌到投资回报率。因此套利交易适合中短线交易。

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