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第三节 通货紧缩

2014-07-12 21:15   来源:818期货学习网



经济表退的幽灵——通货紧缩

就像通货膨胀是过热的经济现象一样,通货紧缩则是一种趋冷的经济现象。

那具体什么是通货紧缩呢?通货紧缩是指货币供应量少于流通领域对货币的实际需求量而引起的货币升值,引发商品和劳务的货币价格总水平持续下跌的现象。通俗地讲,通货紧缩与通货膨胀相反,如果原来一个商品需要1元钱,现在只需要7角钱就可以购买,而且观察市场我们发现,大部分商品价格持续下跌,我们手中的钞票似乎更值钱了。

看起来通货紧缩好像对消费者有利,为什么我们又称之为经济衰退的幽灵呢?这是因为通货紧缩一旦发生,宏观环境就会出现物价水平、货币供应量和经济增长率三者同时持续下降的局面。我们知道,当物价水平下降时,企业生产出的产品价格走低、利润下降,可以想象这时的企业失去了继续投资扩大再生产的动力,降低产量、缩减员工通常是企业的应对之策,这时整个社会失业率的攀升也就不可避免了。另外,当物价普遍下降影响到企业利润时,贷款企业的还款负担会加重。我们知道,企业贷款是经济活动中重要的一环,如果企业不景气,贷款额度会不同程度的下降,这也会进一步加大失业率并加速经济的萧条。另一方面,在通货紧缩状态下,很容易让投资者失去信心,消费者的消费意愿降低,整个宏观经济处于一蹶不振的状态之中。所以,经济学家们普遍认为,通货紧缩比通货膨胀更加危险。

值得说明的是,短期的或者并不全面的物价水平下降也并不能等同于通货紧缩。依据诺贝尔经济学奖得主,保罗·萨缪尔森的定义:“价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩”。也就是说,通货紧缩实际上是一个十分全面的价格下降状态,具体而言就是商品价格、工资水平、利息率等持续下降,而且全部产品和劳务处于供过于求的状况。

目前,经济学家们普遍认为,当消费者物价指数(CPI)连跌两个季度,因为CPI指数包含了从食品、日用品到医疗等八个方面600多个代表规格的商品和服务价格,所以可以综合表示价格的全面变化,我们就可以认为已经出现了通货紧缩。我们可以简单总结为:价格的全面、持续下跌就是通货紧缩,不满足全面和持续这两个特征的价格下降,还不能说出现了通货紧缩。

通货紧缩对经济的影响能一概而论吗?

通货紧缩对经济的影响程度,又可以分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩。而这三者的划分标准主要是物价绝对下降的幅度和持续的时间长度。

一般来说,物价出现负增长,但幅度在-2%之内,时间不超过两年的称为轻度通货紧缩,在这种状态下,物价水平已经低于该国正常经济发展和充分就业所需要的物价水平,流通货币处于相对不足的状态。这种通货紧缩的情形已经开始损害经济的正常发展,虽然是轻微的,但如果不加重视,可能会从量变到质变,到那时对经济发展的损害会加重。

物价下降幅度在-2%与-5%之间,时间超过两年的称为中度通货紧缩,这种通货紧缩对经济开始产生实质的影响,流通货币短缺加剧,治理的难度明显加大。

物价下降幅度超过-5%,持续时间超过两年甚至更长的情况称为严重通货紧缩,这种状态说明一国流通货币处于绝对不足的状态。这种通货紧缩状态的出现,极易造成经济衰退和萧条。20世纪30年代世界性的经济大萧条所对应的通货紧缩,就属于此类。

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