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第九节 采购经理指数(PMI)

2014-07-12 21:38   来源:818期货学习网



从生产采购到宏观预测

预测和观察宏观经济的视角很多,通过了解企业第一线采购经理们的有关信息,也是很有效的视点。采购经理指数就是通过对采购经理的月度调查统计汇总、编制而成的指数,这个指数能比较准确地映了经济的变化趋势,是经济监测的先行指标。

制造业PMI是一个综合指数,以百分比来表示,通常以50%作为经济强弱的分界点。当指数高于50%时,被解释为经济扩张的信号。当指数低于50%,尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的预兆和忧虑。按国际惯例,PMI指数如连续多月沿同一方向变化,就可说明这种变化具有趋势性。

美国是最早建立采购经理指数(PMI)指标体系的国家,早在20世纪30年代,美国就开始了PMI的调查。1948年以后,美国的PMI,由美国供应管理协会负责,这个协会是当时美国最大的采购与供应管理研究、教育机构,它通过对近5万名会员每月的问卷调查,将调查结果绘制成图表,发布PMI指数和商业报告。目前,美国PMI指数包括制造业与非制造业两大类。国际上不少国家PMI按制造业、服务业区分。也有一些国家建立了建筑业的PMI,现在全球已有二三十个多个国家建立了PMI体系,有关机构已开始建立全球指数和欧元区指数,PMI指数和商业报告已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表。

我们国家统计局与中国物流与采购联合会合作,2005年1月开始正式调查,同年7月正式对外公布中国制造业采购经理指数。按照国际惯例建立的中国采购经理指数,是中国市场经济逐渐趋于成熟在统计领域的具体体现,对于完善中国经济乃至世界经济监测体系具有积极的推动作用。

根据有关专家的分析,PMI与GDP具有高度相关性,而且采购经理指数变化转折点往往领先于GDP变化转折点几个月。在过去50多年里,美国制造业PMI的最高峰值早于经济高潮6~18个月左右,同样,PMI的最低谷值也早于经济最低点一般1~4个月。在我们国家,中国制造业采购经理指数经过几年来的数据累计分析,证实它也领先于GDP等相关指标发生变化。通过中国制造业采购经理指数能很好地预测中国的经济走势和行业运行趋势,对中国的宏观经济调控和企业经营决策提供依据,现在,中国制造业采购经理指数已经成为我国分析宏观经济运行指标中的新生力量。

PMI——国民经济可靠的先行指标

为什么采购经理指数被世界许多国家看重,纷纷建立自己国家的采购经理指数呢?我们介绍一下它的特点和编制过程就比较清楚了。

首先,因为PMI是一个综合指数,它涵盖了经济活动的多个方面,如产量、新订单、新出口订单、进口、生产、供应商配送价格、库存、雇员、价格、积压订单等商业活动的信息。PMI指数反映了经济总体情况和总的变化趋势,而商业报告中的各项指标又反映了企业供应与采购活动的各个侧面,尤其PMI中一些特有的指标是其他统计数据中所缺少的,如订货提前期与供应商配送时间等,这些生产和商业过程的细节,有助于我们详细分析行业发展走势的成因,为国家宏观经济调控和指导企业经营提供了重要依据。

另一方面,科学、严谨是编制PMI的原则。首先,它选择采集数据的标本企业涵盖了不同行业,并且按照各行业对GDP贡献大小各选取一定数量企业,贡献大的行业中企业多一些;其次,考虑地理分布,标本企业要具有足够的地域代表性;另外,还要考虑企业的规模,不同规模的企业均有代表。这样,就使统计误差降低。最后,每年度或每半年要对标本企业进行抽查,根据企业、采购经理发生的变化进行及时调整。

PMI指数是通过对标本企业采购经理(相对应的还有供应经理)的月度问卷调查所得数据汇总后,计算出来的。调查采用非定量的问卷形式,被调查者对每个问题只需作出定性的判断,在采购的各个环节与上月比较,在问卷的上升、不变或下降三种答案中选择一种。最后得到三种答案的百分比。这些原始数据不作任何修改,直接汇总并采用科学方法统计、计算,保证了数据来源的真实性。我们知道,生产活动可能会出现季节性波动,产业政策和有关法律法规的变动等也都会影响到企业的经营,编制机构还要对这些因素通过参数加以调整和修正,使PMI具有比较高的可靠性和准确性。

由于PMI基础数据采集和统计简单易行,保证了它作为预测工具的连续性、及时性。每月第一个工作日发布,在时间上大大早于其他一些官方的经济数据。在PMI基础之上发布的商务报告,是所有宏观经济序列数据中滞后期最短的。我们说,不仅是发布时间快捷,更是因为采购经理的业务指标,对预测具有先期性的价值,所以PMI成为监测经济运行的及时、可靠的先行指标,得到政府宏观决策机构、流通领域和企业界的普遍认同。

我们看看PMI指数的具体的统计方法,按照国际上通用的做法,由五个扩散指数即新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、主要原材料库存指数加权计算而得。用简单的公式表示:

PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送x15%+存货x10%

微观层面的宏观走向

我们看一下具体数据,2009年3月以前,我国宏观经济还没有完全摆脱金融危机的困扰,制造业PMI指数低于50%。3月到5月,我国制造业PMI指数已连续三个月保持在50%以上。2009年5月,制造业PMI指数为53.1%,比上月回落0.4个百分点。我们上面已经讲了,指数在50%以上,反映经济总体扩张;低于50%,反映经济衰退的迹象。虽然5月份PMI指数较上月略有一些回落,但回落幅度甚小,属于50%以上发展变化过程中的正常波动。

2009年5月31日,国家统计局公布了1-4月工业利润数据,全国22个地区工业实现利润同比2008年金融危机前还是下降了一些,但4月份降幅比一季度减小4.3个百分点。在39个工业大类行业中,有23个行业的利润增幅回升或者降幅减小。结合PMI数据可以看到经济继续好转的趋势继续保持,也验证了PMI指数体现出的宏观经济走向。

我们说,不仅是宏观管理部门,市场环境下的企业可以通过PMI指数来安排企业经营活动,我们知道,对原材料、零部件的供应预测有时比销售预测更为重要。首先,供应预测更有助于预测和控制生产、库存等成本;其次,对供应的预测是避免缺货的前提。所以,通过PMI指数,企业经营者可及时判断行业供应状况以及整体经济走势,从而更好地进行决策。因此,PMI指数体系无论对政府部门、金融机构、投资公司,还是对企业来说,在宏观经济预测和商业分析方面都有重要意义。

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