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第13节 一阳锁套利的风险——龙头转换跟风

2014-02-03 17:07   来源:818期货学习网



龙头转跟风是指:在价格上涨过程中,原来的龙头领涨品种随着时间的推移做多强势特征开始消失,而原来跟风上涨的品种强势特征则越来越明显,并成为新的领涨品种,原来的龙头领涨品种变成了跟风上涨的品种,原来跟风上涨的品种变成了新的领涨品种。或是在价格下跌过程中,原来的领跌龙头下跌幅度越来越小,变成了跟风下跌的品种,而原来跟风下跌的品种越跌越多,成为新的领跌品种。无论哪种现象都称之为是“龙头转跟风”。

当龙头转跟风现象出现时,如果继续持有原来的一阳锁套利仓位,将会导致必然的亏损。假设价格是上涨的,对A品种做多,对B品种做空,随着时间推移,A的上涨幅度越来越小,由领涨转变成为跟风,而B的涨幅则越来越大,由跟风上涨转变成为领涨,此时,A的多单虽然可以盈利,却无法弥补B空单的大幅亏损。

进行一阳锁套利交易时,如果发生了龙头转换跟风的现象,防范风险的办法是:及时平仓不利持仓,将一阳锁套利转变成为投机交易:同时平仓,而后根据新演变的龙头跟风关系重新开仓。

豆一1001合约

2009年7月1日走势图。(图3-47)

 

豆一1001合约2009年7月1 口(图3-47)开盘的幅度较豆粕1001合约高,其开盘后的快速上冲对豆粕1001合约也起到了上涨的带动作用。从开盘的走势可以初步确定豆一1001合约为上涨的龙头品种。

通过开盘的走势如果进行一阳锁套利,则应当对豆一1001合约开多单,而对豆粕1001合约开空单。


豆粕1001合约
2009年7月1日走势图。(图3-48)

豆粕1001合约2009年7月1日(图3-48)开盘的幅度相比豆一1001合约低,通过开盘的幅度判断相关品种的强弱是常用的方法,因此可以初步判断豆粕1001合约属于跟风上涨的品种。

随着时间的推动,两个相关品种的强弱关系发生了明显的变化,豆一1001合约的上涨力度越来越弱,而豆粕1001合约的上涨力度越来越强,特别是到了尾盘的时候,豆一1001合约的上涨完全受到了豆粕1001合约的带动。早盘豆一1001 合约的龙头领涨现象完全消失,而豆粕1001合约龙头领涨的现象却变得越发明显,老龙头转变成为跟风品种,而原来的跟风品种则转变成新的龙头。

菜油1001合约

2009年7月13日走势图。(图3-49)



菜油1001合约2009年7月13日(图3-49)开盘后便出现了快速的下跌,分时线呈凌厉的下跌形态,再加上其较大的跌幅,相比豆油1001合约而言,成为绝对的空方龙头。

面对菜油1001合约的这种分时形态,无论是进行投机操作还是进行一阳锁套利交易,都应对开空单。

豆油1001合约
2009年7月13日走势图。(图3-50)



豆油1001合约2009年7月13日(图3-50)开盘形成了震荡下跌的走势,与菜油1001合约进行对比可以看到,豆油 1001合约下跌的力度以及下跌的幅度都比较小,属于典型的跟风下跌走势。

菜油1001合约早盘的下跌结束以后便形成了长时间的箱体震荡走势,但是豆油1001合约却长时间保持着下降趋势。 从下午的走势来看,豆油1001合约的整体跌幅远大于菜油1001合约,此时如果对豆油1001合约做空、对菜油1001合约做多,必然可以实现盈利。
从盘中走势来看,菜油1001合约早盘是空头主力,而到了下午则转变成跟风品种。而豆油1001合约上午是跟风下跌的品种,到了下午却转变成领跌品种。两个品种形成了龙头的转换。

一旦进行一阳锁套利的两个相关品种形成了龙头的转换现象,原有的持仓必须要终止,要么平仓不利持仓,将套利转投机,要么同时平仓,而后再根据新的龙头与跟风关系重新开仓。

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