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第12节 一阳锁套利的主要风险——双向龙头

2014-02-03 15:01   来源:818期货学习网



双向龙头是指某个品种在下跌的过程中,由于其空头强势特征明显,对其他品种起到了下跌的带动作用,而当下跌结束开始上涨的时候,又转变成多头强势特征明显的品种,对其他品种起到上涨的带动作用。或在价格上涨过程中,某个品种做多强势特征明显,而当上涨结束开始下跌时,又成为领跌品种。无论哪一种现象形成,这个品种都可以称之为“双向龙头”。双向龙头上涨(下跌)时领涨(跌),当天形成逆转趋势时,下跌(上涨)时又领跌(涨),无论价格是涨还是跌,它都是龙头。与之对应的品种则成为双向跟风 的品种,无论是上涨还是下跌都跟风波动。

在价格形成逆转现象时,如果继续持有原来的一阳锁套利持仓,将会很容易发生亏损。假设对A品种做多,对B品种做空,A是上涨的龙头,B跟风上涨。一旦价格形成逆转,如果A又成为领跌品种,由于跌幅较大必然会导致多单的亏损,而B品种由于涨跌均跟风,价格下跌时跌幅较小,所以难以获得超过A品种亏损的盈利,故此,一阳锁套利将会失败。

当目标品种有形成双向龙头迹象时,防止风险的方式为:在价格上涨时,及时将不利持仓平掉,为投机交易;或在价格上涨初期同时平仓,而后再重新开仓进行一阳锁套利交易。

沪铜0909合约
2009年6月9日走势图。(图3-43)



沪铜0909合约2009年6月9日(图3-43)开盘后价格一路下跌,下跌过程中反弹无力,并且反弹时成交量均保持萎缩状态,空头迹象非常明确,根据价格凌厉的下跌力度以及较大的跌幅,可以确定沪铜为同板块品种中的领跌龙头。

沪铝0909合约
2009年6月9日走势图。(图3-44)



沪铝0909合约2009年6月日(图3-44)开盘后价格受到沪铜的带动形成下跌。下跌力度相比沪铜0909合约较小,并且下跌的幅度也小于沪铜0909合约,因此可以确定在下跌过程中,沪铝0909合约为跟风下跌品种。

在价格下跌到低点区间后,趋势形成了逆市。沪铜0909合约的上涨力度远大于沪铝0909合约,同时,沪铜0909合约的涨幅也远大于沪铝0909合约。从上涨的走势可以确定,沪铜0909合约又成为上涨的龙头品种。

在价格下跌时沪铜0909合约是空方的龙头,带领着沪铝0909合约下跌。而当价格形成上涨走势以后,沪铜0909合约又成为多方的龙头,带领着沪铝0909合约上涨。沪铝0909合约无论是跌还是上涨,都在跟随着沪铜0909合约波动。沪铜0909合约为双向龙头,而沪铝0909合约则是双向跟风。

棕榈1001合约
2009年7月10日走势图。(图3-45)

 

棕榈1001合约2009年7月10日(图3-45)开盘后下跌, 而后又上涨,形成了明显的盘中逆转走势。由于早盘期间棕榈1001合约的下跌幅度明显大于菜油1001合约,因此可以确认棕榈1001合约为下跌的龙头品种。

进行一阳锁做空套利,应当对棕榈1001合约开空单,而对跟风下跌的菜油1001合约开多单。
菜油1001合约
2009年7月10日走势图。(图3-46)

 

菜油1001合约2009年7月10日(图3-46)开盘后随棕榈1001合约下跌,由于整体跌幅较小,因此可以确定菜油1001合约为跟风下跌品种。

两个相关品种下跌到低点以后,价格均出现了逆转的走势,虽然菜油1001合约在走势上率先创出了新高,但相比棕榈1001合约的波段涨幅却婼较小的,所以应当说是棕榈1001合约的上涨对菜油1001合约起到了引领的作用。在后期的上涨过程中,棕榈1001合约的整体涨幅也明显大于菜油1001合约,如果进行一阳锁做多套利,则应对棕榈1001合约开多单,而对菜油1001合约开空单。

一旦价格的波动形成了双向龙头的现象,投资者就必须要终止原来的套利行为,要么将套利转为投机,要么同时平仓,而后根据新的龙头与跟风关系再重新开仓进行一阳锁套利交易。


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