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第2节 导致投资失败的罪魁祸首正是人类的天性

2014-08-31 20:58   来源:818期货学习网



很多人把投资失败归咎于笼统的“贪婪”与“恐惧”,其实只是片面的理解。这两点并不完全是投资的大忌,投资过程中也有需要它们的时候:“贪婪”是让利润奔腾的心理基础,“恐惧”则是帮助投资者下定决心设置止损的心理基础。

也有人把投资失败归咎于频繁交易,认为交易次数越多,越容易导致失败。其实也不尽然。笔者每天的超短线交易计划就是频繁交易的代表,但却能稳定、持续地盈利,却能在频繁交易中体现出稳定的胜率。频繁交易导致投资失败的最根本原因在于投资者没有明确自己的交易规划,交易规划就是交易的规则和计划,这样很容易就会被纷繁变化的市场迷惑和引诱。频繁交易本身不是问题,问题是所进行交易的是否为规划内的交易。

1981年,索罗斯遭受到了他金融生涯的一次大失败。大批的投资者弃他而去,带走了公司近一半的资产,约1.93亿美元。索罗斯有一种被抛弃的感觉,他甚至曾想过要退出市场,去过一种平淡的生活。

索罗斯最终还是留了下来,他开始从哲学的角度思考金融市场的运作。索罗斯在形成自己独特的投资理论后,毫不犹豫地摒弃了传统的投资理论,决定在风云变幻的金融市场上用实践去检验他的投资理论。1982年夏,索罗斯的量子基金获得了巨额回报。索罗斯渐渐从阴影中走了出来。

刚开始做投资,做的是别人的观点、别人的策略、别人的技术、别人的判断、别人的系统,然后就是不断的碰壁。慢慢地,就会开始反思,在交易过程中逐步悟出自己的方法和哲学,直到整个交易流程都用自己的来代替别人的。

罗杰斯认为,在投资过程中最重要的事情是“培养一种独立思考的方法”。他曾说:“我向来认为多阅读是比较好的方法。我不是非常聪明,所以当我和人们交谈的时候,我的思考有可能被他们搅乱。我之所以成功,仅仅是因为我在后面阅读、计算,想出一些不合常规的办法,不管它们如何荒谬。假如我只是坚持我自己非常清楚的东西,而不是别人告诉我的,我就发现投资其实比较简单,而且有利可图。”

那么,交易失败的罪魁祸首究竟是什么呢?

巴菲特和索罗斯都认为人的投资能力存在明显的局限性,无论是从认知能力的角度还是信息处理的角度。巴菲特用“能力范围”把自己的心理学知识概括起来,认为人的认知能力天生就存在缺憾。索罗斯则认为人应该随时预见可能的灾难,他用“预定错误”随时告诫自己任何判断都可能存在问题,然后在此基础上预先为每一笔交易的失败留下退路。

很多投资者做了一辈子的交易仍然在追求胜率。追求胜率的后果必然导致过早截断盈利,套牢亏损,相信很多读者都深有体会。从事后或者旁观的角度来看,这种做法非常可笑,但自己沦为局中人的时候,这又总会变得理所当然。

行为金融学家经长期研究得出这样的结论:个人投资者具有很强的倾向,让浮盈的仓位出场,而继续持有正在亏损的仓位。这样的交易天性使账户倾向于出现更高的平均亏损、更低的平均盈利。倾向性效应进一步显示投资者倾向于持有浮动亏损的仓位更久,而撤离浮盈仓位更快。这是人类进化中逐渐形成的风险防范意识,人在受教育的过程中也会受到这种意识的影响。特别是中国“宁可不做大事,也不做错事”的传统,不但泯灭了突破传统的创新思维,对中国投资者的影响更大。

使投资者亏损的并不是因为没有神奇的指标和高胜率的交易策略,而是人类自身的天性。是天性让投资者在市场中倾向于亏损,倾向于失败!是什么在阻挠绝大部分的投资者成功?是投资者自己,是投资者自身的信念结构,是自己天生的理念一手埋葬了自己。花了气力,却越走越远,还不自知。

作为以盈利为目的的投资者,要专心于当下的交易,不能活在过去,也不能活在未来。活在过去,就是始终在为之前的交易作决策,抱着扳回本金的希望。巴菲特也曾在纺织业务上就犯过这种错误,而这正是广大投资者最容易犯的错误。每天都有络绎不绝的来咨询解套单的技资者,这让人非常慨叹。更让人感慨的是,这些投资者大多数并不喜欢听“尽快截断亏损”的忠告;他们宁愿听“不用怕,行情会回去的,你能解套的”之类的安慰话宁愿承受更大的亏损。白银市场每次大幅运行之后,就会有数不清的投资者开始活在过去,一蹶不振。

活在未来的交易者,始终在为未来的交易作决策,做着不切实际的美梦。巳菲特在2000年年初的IT股投资就犯过这种错误。犯这种错误的投资者相对较少。笔者也犯过这种错误,这是与长线投资理念的混淆,总是以为后天会更好。但当发现明天的情况并不可能支撑后天能更好的时候,就应该当机立断,纠正之前一系列不切实际的期望。有些投资者喜欢在出外旅行或出差之前进场,并且不设止损,他们对“回来时就会看到获得暴利”充满希望。这也是活在未来的一种表现,我们把这形象地称之为“长线的赌徒”。

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