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股票期权

2014-07-20 14:25   来源:818期货学习网



肯定不止一种方法可以在你的投资组合里加入一些黄金。尽管我们高度推荐黄金和黄金股票(或者黄金和黄金股票ETF,因为其具有高流动性和低成本特征),但真正想要灵活性和最大控制权的积极的投资者需要了解如何使用期权。在本小节,我们将解释为何需要如此,并且让你除了黄金交易者之外,成为一个黄金期权交易者。我们将只讨论交易所交易产品(如ETF、和股票)的常规期权,包括看涨期货和看跌期权。黄金期货也有常规期权,但是个人投资者使用期货期权与使用股票期权相比没什么内在优势,而且对于小型交易者而言,其很难获得黄金期货。黄金市场还有其他的期权形式,有时被称为奇异期权。然而,据我们所知,“奇异”这个词只是“成本更高”及“价差更大”的委婉说法。我们并不推荐奇异期权。

关于期权交易的风险有一个很大的误解,我们在本节的开始就应该消除这个误解。我们发现,很多交易者对于在黄金市场上使用这些股票期权有点紧张,因为他们认为购买看涨或看跌期权比直接购买股票或ETF股票风险更高。确实,期权是杠杆型产品,这意味着其风险更高,但其灵活性也很高,而且可以用来减少风险和账户波动。期权这种分裂的特点使其成为黄金交易者的有效工具,其风险性(或安全性)都是你所赋予的。

在本小节,我们将探讨黄金市场期权交易策略的一些基本原则,在本书的后面我们还会利用期权来进行一些策略的案例分析。如果你已经对期权比较熟悉,本小节就会有点浅显,你可以直接跳过,但如果你对期权不太了解,不用担心,我们有一些额外的资源可以提供给你。就像大部分投资产品一样,期权也需要一个学习曲线,所以如果你是从零开始,千万不要被一堆细节知识所困。先看看你是否对本书中探讨的策略感兴趣。如果感兴趣的话,你可以开始学习更多关于期权的知识,并且练习模拟交易,既不用付一分钱,也不用拿技资组合里的任何东西去冒险。

美国期权协会(Options Industry Council,OIC,期权经纪人支持的一个行业协会)运行的一个网站提供几门关于期权交易的免费课程。他们的这项举措很棒,为期权学习提供了一个好地方。芝加哥期权交易所(ChicagoBoard Options Exchange,CBOE)也提供关于期权交易的免费课程,在你尝试用实体账户进行任何操作之前,可以免费使用三种顶级的模拟交易来检验某些策略。这些好的方法都十分值得我们借鉴。

看涨期权

当你购买看涨期权时,你有权在将来的某个时刻以特定的价格(执行价格或敲定价格)买入标的股票。看涨期权会到期,但你可以选择自己希望的到期日和执行价格。如果你买入看涨期权你可以明天就卖出,或者可以在期满之前的任意一天卖出。如果你今天买入看涨期权,明天金价就上涨,那么这个看涨期权就会变得更加有价值,你可以卖出获得利润。看涨期权最终都会期满,此时你就可以行权,也就是以执行价格买入期权所指定的股票。然而,仅有极少数散户交易者会选择执行他们的期权,因为在期权到期之前把它卖出获得利润通常更划算、更简便。

购买看涨期权的例子

2010年11月16日,SPDR黄金ETF(以下简称GLD)的价格为130.97美元/股。最近随着美元走强,黄金市场也有所回升,因为大众对于欧债危机存在诸多担忧,另外,当时中国央行为货币紧缩政策所可能采取的措施也存在诸多不确定性。这种形势对黄金来说似乎很有利,但是美元更加强劲对金价来说却不是一件好事。之后GLD得到支持,这似乎是一个重新进入黄金牛市的潜在机会。

在黄金牛市时,你可以选择购买股票或看涨期权。购买看涨期权能为你提供杠杆,因为一份期权代表100股股票,而且成本比股票低得多。假如你认为短期内金价会反弹,你就不必支付很长一段到期日。在这个例子中,你决定买入以131美元为执行价格的看涨期权1月到期。该期权的成本为4.75美方股,或者说475美元/合约(1张合约有100股)。这意味着你有权在2011年1月到期日(该月的第三个星期五)之前的任何时间以131美方股的价格购买股票。到了2011年1月3日,GLD的股价反弹,ETF现价为138.72美元/股。结果证明你的预测是对的(你太幸运了!),现在你的交易是获利的。由于你仍然有权以131美方股的价格购买股票,再加上一点剩余的时间价值,此时你所持有的看涨期权价值8.00美元/股,或者说800美元/合约。为了获得利润,你不必执行期权、买入股票,你可以以800美元/合约的价格卖出看涨期权,然后获利走人。

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