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外盘期货在我国的发展

2014-07-31 20:10   来源:818期货学习网



具体到说外盘期货在中国进行交易是不容易的,它的交易是中国引进期货交易这种机制之后。经过一段时间的酝酿之后,1990年10月12日中国郑州粮食批发市场(后更名为)正式开业,这个市场就是目前郑郑州商品交易所的前身,批发市场建立为开展期货交易所了必要准备。1992年10月深圳有色金属期货交易所率先推出特级铝标准合约,正式的期货交易真正开始。这里当然指的是国内期货,中国的外盘期货的引进也是在国内有了真正的期货市场以后,有了从事期货代理业务的期货经纪公司之后。值得注意的是,1992年7月上海外汇调剂中心建立我国第一个外汇交易市场,外汇期货率选被引进来,其后随着各类期货经纪公司出现,它们由于没有受到代理品种的限制,纷纷引导客户进行外盘期货交易,从某种意义上说当时期货经纪公司的建立目的就是从事外盘期货代理业务,因为国内期货市场不论从市场运作水平还是规模讲无法与外盘期货相比,投资者更愿意选择外盘期货为交易对象,当然这种选择也为居心不良的经纪商所利用。

 
  1992年到1993年是外盘期货的活跃期, 其中交易的期货品种既有商品期货,又有金融期货包括美国普尔指数和香港恒生指数以及各种外汇品种等,从事代理业务的有期货经纪公司,也有银行机构等,有其中不少是没有合法资 格的香港外汇经纪商。
 
  没有合法资格的境外经纪商的参与对于外盘期货发展带来致命伤。首先他们投资 国内期货市场参与代理业务,目的并不是能过代理赚钱,他们当中不少人根本就是利用国内投资者对期货市场知之甚少,和他们展开对赌,进行类似国际期货市场的场外交易,而在国际期货市场上他们也没有这种交易资格。并借助当时资讯不发达阻止投资历者获利,可以说为了使投资者赔钱,不少经纪商想尽了种种办法。外盘期货由于交易所在境外,经纪商是否具有代理资格也没有得到应有的确认,投资者参与这种交易一开始就陷于信息不对称状况,交易渠道是否畅通是否真实、市场信息是否准确存在很大问题,以致于后来有人称外盘期货作的是假期货,交易者的指令并没有下达到市场,但这种假期货却使投资者真真切切地亏钱,且一点不含糊。说穿了,不少外盘期货的投资者尽管可能看到国外期货盘面价格变化,却丝毫感受不到自已的交易行为对价格波动带来任何影响,有投资者看到的还是过时的行情,这种交易与一般的模拟交易没有两样,不同的只是交易者的损失是实实在在的。
 
  了解境外期货的人都知道,一些经纪商没有将交易指令下达场内,这在境外期货市场不算违法,但是经纪商有必须这样的场外交易资格,当时的外盘期货经纪商是否有这种资格都很成问题,到后来有些经纪商携款潜逃就说明他们确不是合法的境外期货经纪商。当时因纠纷被关闭外资期货经纪公司南京"金中富"、深圳"百事高"、上海"润丰"、河南"财鑫"等。

外盘期货乱象丝生诈骗案不断引起市场有识之士的注意,不少上书要求中止外盘期货交易。1994年3月31日,国务院办公厅转发证券委文件,明确要求"各期货经纪公司均不得从事境外期货业务"。在此之前,即1993年11月4日国务院还下发了"关于坚决制止期货市场盲目发展的通知" 两个重要文件标志着中国禁止期货市场盲目发展、禁止外盘期货的开始。1994年8月,中国证监会等四部委联合发文,全面取缔非法外汇期货交易(包括外汇保证金交易)。
 
  禁止外盘期货态度是坚决的,力度是很大的,除下发系列文件外,还严格执行了期货经纪公司资格审查制度,在期货经纪公司经营内容里中禁止经营外盘期货业务,每年还对其经营进行严格检查,这项制度执行基本上杜绝了合法的期货经纪公司进行外盘期货的现象。 从此外盘期货也由公开走向地下,由整体交易走向零星交易,由东南沿海中心城市转移到边远地区,但屡禁不止现象仍然存在。
 
  严令禁止外盘期货并不意味着期货市场立即进入规范稳步发展阶段,外盘期货培育一批人及其聚集的资金期全部投入到国内期货时称内盘期货上。国内期货尽管解决了交易渠道的真实畅通问题,但交易所制度之不健全、管理漏洞之多及各利益集团的参与,使国内期货市场操纵行为频发、风险事件不断,国内期货盲目发展也达到其极致,这说明在特定的历史条件下期货市场治理整顿是一项长期的工作。

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