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第九章 国际经济因素

2014-08-26 21:29   来源:818期货学习网



白银价格受经济因素的影响,实际上是指经济的稳定性对银价的影响。经济因素对白银价格的影响仅次于地缘政治因素,也是短线白银投资者需要每天关注的因素。经济稳定性和地缘政治是两个对立统一的因素,经济增长的基础是地缘政治稳定,地缘政治是经济衍生出来,驾驭经济增长的力量。经济提供动力,政治提供稳定。

就全球而言,白银价格受到全球经济政治形势的影响;就地区而言,白银价格受到地区经济的影响,以该地区官方货币标注的金银价格直接反映该地区经济政治的稳定性。各地区在发展经济的过程中必然会带来不同程度的通货膨胀,在控制通货膨胀的政策中,货币的供应量控制起关键作用。作为对抗通胀的投资品种,白银价格既受国际经济形势的影响,也受通货膨胀和货币供应等经济因素影响。

由于一国经济的稳定性和增长情况直接体现在外汇市场上,因此在分析经济因素对白银价格的影响时,必须结合外汇走势和外汇对自银价格的影响进行跨市场分析。因为国际上黄金、白银以老半美元标价,因而美国经济的稳定性对金银价格的影响尤其重要。美元经济的繁荣和稳定程度直接体现在美元指数的走势中,所以在一般情况下,美国经济的稳定发展将对金银价格形成压力;相反,美国经济萧条或者复苏情况不理想时,国际金银价格将会得到强劲的支撑。

当黄金和白银以其他货币标价时,该货币所属国家的经济稳定性在很大程度上影响以该国货币标价的金银价格走势。例如1997年东南亚经济危机爆发后,受此波及的各国的金银价格都出现了飞涨。

下面我们将通过国际经济形势、通货膨胀、货币供应量以及美国经济数据等多个方面分析经济因素对白银价格的影响。

一、国际经济形势

世界经济体系中的各个因素都会不同程度地对白银价格产生影响。当国际经济形势稳定并且发展良好的时候,很多经济领域都有很好的投资机会,这时候因为收益偏好会剌激短期资本流向收益较高的实体经济或者虚拟经济领域的证券市场投资,因此相对进入白银市场的资金量就会下降,甚至有资金净流出的情况,这时候白银价格出现下降趋势。相反,当国际经济形势面临通胀或衰退风险时,人们的风险厌恶情绪升温,白银避险作用显现,避险资金大量涌入黄金、白银市场,金银价格就会不断上涨。

分析经济因素的时候还必须考虑经济周期的不同时段对白银价格影响的变化,因为不同的阶段,人们对白银的需求特征也会有所不同。

大多数人会简单地认为:经济繁荣发展,人们生活水平普遍提高,人们进行投资的欲望就会提高,民间购买白银进行保值或装饰的能力也会相应增加,银价就得到一定的支撑。而在经济萧条的时期,人们连解决自身的温饱问题都存在困难,更不用说花钱去投资白银,因而白银的需求减少,银价也必然遭打压。这种观点只看到白银的商品属性,完全忽略了白银的货币属性。

经济周期分为四大阶段:繁荣期、衰退期、萧条期、复原期。投资者可以根据经济的活动周期变化进行银价变化的分析。

在繁荣期,国际经济形势稳定并且发展良好,各个领域充满投资机会。这时候人们会选择收益更好的经济领域进行投资,使白银市场的资本存量和流入量持续减少,白银价格呈现下降趋势。注意这里的分析对象是"国际经济形式",不要将目前中国经济繁荣和国内银价高涨的表面关系混淆。

当经济发展过热的时候,必将走向衰退。这时候人们就会开始逐渐担心通货膨胀,而因为黄金、白银具有对冲通货膨胀风险的功能,所以黄金、白银市场的资本存量和流入量就会持续增加,金银价格呈现上涨的苗头。

当经济进入衰退期的时候,越来越多的人会受到经济衰退的影响,现金流出现问题。基于对未来经济前景不确定的预期,人们不会继续在股票等风险较大的投资领域继续投入资金,甚至把这些高风险的投资套现。另外,政府为了剌激经济,会逐步调低利率。这时将资金存入银行或者购买债券等低风险投资的行为,充其量只能保值而已。如果通货膨胀严重的话,这些技资也难免资产缩水的命运。这时候,白银的内在稳定性和抗通胀能力就会凸现,作为很好的保值手段,人们更愿意把手头上剩余的资金投向白银。所以在刚刚进入衰退期的时候,白银作为上一时期的高风险商品,会遭到大量抛售,但这个过程不会很长,一般在一年之内,甚至更短。其后白银就会作为避险、保值的对象,受资金的持续追捧而呈现上涨甚至暴涨的趋势。

萧条期是经济最艰难的一个时期,越来越多的人失去工作,人们对物品及服务的需求极大地下降,国民生产总值也持续下降。投资热情的下降与保值功能的推动使这时候的白银不会出现明显的涨跌趋势。

经济逐渐重新好转的时候,各国利息率也会逐步上涨,实体经济和股票等领域的收益率逐渐提高,资金就会从黄金、白银等避险市场流向这些投资领域,金银市场重新进入下行周期。

在全球经济形势中,美国经济形势对自银的价格有着非常重要的影响,这是由美国的国际货币地位决定的。

布雷顿森林会议后,美元的世界货币地位正式确立。该体系给美国带来了巨大的利益。随着布雷顿森林体系的瓦解,支撑美元作为国际货币地位的不再是黄金储备,但美元在国际结算和储备货币中仍然占有60%~70%的比重。美元的特殊地位给美国经济带来的特权和其他好处是任何国家无法比拟的。

美国是世界经济超级大国,美国GDP占世界GDP总量的20%以上,对外贸易总额名列世界第一,其他国家对美国的依存度很高。美元的国际货币地位不仅为美国带来大量的廉价资本,还使美国能够通过美元的发行,获得经济和社会运行所需要的各种重要经济资源。美元的国际货币地位是美国获得廉价资源配置的重要经济手段。因此,美国经济的好坏对世界经济发展影响巨大,美国经济保持平稳增长使得美元保持坚挺,直接导致银价受压;相反,美国经济下滑会致使美元贬值,直接支撑银价上涨。

在美国经济稳定与发展形势良好的情况下,利率水平和货币供应量稳定,此时白银的商品属性成为影响白银价格波动的主导因素。美国的经济资源配置循环稳定,美国的资本市场成为吸纳游资的场所,银价上行动力不足。美国出现经济危机的时候,物价快速上涨,美国控制的货币供应量必然增加,这时白银的货币属性成为影响白银价格波动的主导因素。此时,美国资本市场吸纳游资的能力下降,资本流向有保值功能的金银市场,金银价格持续上涨。

在分析国际经济形势对白银价格的影响时,要注意以下四点:

第一,非美重要经济体发生经济危机时,白银价格也会出现强烈的波动。例如欧债危机、日债危机都会对银价有不同程度的推动作用,虽然作用及不上美债危机,但这些世界主要经济体的危机引发的避险情绪也是不容忽视的。

第二,如果地缘政治形势稳定,国际经济形势对银价走势就会起决定性作用;而一旦地缘政治形势有不稳定预期时,就需要综合考虑地缘政治和国际经济形势变化对银价的综合影响。

第三,重要经济体的政治经济也会对白银价格产生重要的影响。比如,重要经济体经济形势发生变化后,该经济体会采取各种经济手段和政策对经济形势进行调节,而政策传导会表现在白银价格的变化上。因此,通过重要经济体的政策、经济手段等变化来判断白银价格走势是非常有效的途径。美联储和欧洲央行不同时期的货币政策、经济调节手段都是需要时刻关注的。

第四,美国经济运行状况对银价影响尤其明显。美国是世界经济强国,经济总量占世界的113,股市市值占全球股票市值的四成以上,最重要的是美元是主要国际储备货币,全球央行外汇储备的2/3都是美元,重要的大宗商品,如石油和黄金,都是以美元标价和结算的,因此,美国经济形势直接影响着世界经济形势的发展变化。在分析经济因素的时候,美国经济在很大程度上能作为全球经济的缩影。

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